>> 國泰君安-福能股份(600483)2023年中報點評：氣電經(jīng)營有望好轉(zhuǎn)，業(yè)績觸底在即-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
971KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于鴻光 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
風(fēng)電及氣電業(yè)務(wù)拖累二季度業(yè)績，下半年晉江氣電經(jīng)營有望好轉(zhuǎn)，公司遠期裝機仍有增長空間。
投資要點：
維持“增持”評級：公司氣電業(yè)務(wù)經(jīng)營有望好轉(zhuǎn)，維持2023~2025年EPS 1.06/1.14/1.23元，維持目標(biāo)價11.28元，維持“增持”評級。
2Q23業(yè)績基本符合預(yù)期。公司1H23營收63.7億元，同比+18.4%；歸母凈利9.3億元，同比-19.1%。公司2Q23營收33.0億元，同比+15.9%；歸母凈利4.0億元，同比-21.4%，基本符合我們此前預(yù)期。
風(fēng)電及氣電業(yè)務(wù)拖累2Q23業(yè)績，晉江氣電2H23經(jīng)營有望好轉(zhuǎn)。我們推測公司2Q23業(yè)績下滑主要受風(fēng)電及氣電業(yè)務(wù)拖累：1）公司2Q23風(fēng)電上網(wǎng)電量9.4億千瓦時，同比-22.6%，或主要由于公司機組所在區(qū)域來風(fēng)弱于2Q22所致；2）2Q23氣電上網(wǎng)電量9.9億千瓦時，同比+303%，由于電量替代政策尚未落地，氣電業(yè)務(wù)虧損同比增加。公司公告子公司晉江氣電已申報確認2023年基數(shù)合同轉(zhuǎn)讓交易，將于2023年9~12月將25.2億千瓦時電量轉(zhuǎn)讓給省內(nèi)其他發(fā)電企業(yè)并進行差價結(jié)算，我們預(yù)計晉江氣電下半年經(jīng)營情況有望好轉(zhuǎn)。
抽蓄及海風(fēng)雙向發(fā)力，公司遠期裝機仍有增長空間。福建省規(guī)劃“十四五”風(fēng)電新增并網(wǎng)4.1 GW，新增開發(fā)省管海域海上風(fēng)電約10.3 GW。公司作為福建省屬電力上市平臺，具備股東、區(qū)位優(yōu)勢，有望持續(xù)獲取后續(xù)優(yōu)質(zhì)海風(fēng)項目資源。此外，2023年8月公司仙游木蘭抽蓄電站（1.4 GW）項目已獲核準(zhǔn)，我們預(yù)計抽蓄及海風(fēng)雙向發(fā)力下公司遠期裝機仍有增長空間。
風(fēng)險提示：煤價超預(yù)期、新能源資源獲取不及預(yù)期等。
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