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事件:
　　邁為股份8月24日發(fā)布2023年中報(bào)：2023H1公司實(shí)現(xiàn)收入28.69億元，同比增長(zhǎng)62.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.25億元，同比增長(zhǎng)7.13%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.82億元，同比增長(zhǎng)6.42%。
　　投資要點(diǎn):
　　整線收入高增，單機(jī)業(yè)務(wù)承壓。成套設(shè)備業(yè)務(wù)，2023H1實(shí)現(xiàn)收入25.32億元，同比增長(zhǎng)81.78%；單機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.51億元，同比下降38.14%；配件及其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.86億元，同比增長(zhǎng)50.31%。
　　異質(zhì)結(jié)整線毛利率有待提升，研發(fā)投入持續(xù)加大。2023H1公司毛利率為32.71%，同比下降7.36pct，凈利率為14.80%，同比下降7.71pct。2023H1成套設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率為32.01%，同比下降6.67pct，公司異質(zhì)結(jié)整線設(shè)備逐步開(kāi)始驗(yàn)收，前期存在產(chǎn)線改造情況，同時(shí)尚未產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，目前異質(zhì)結(jié)整線設(shè)備毛利率較低，進(jìn)而影響整線設(shè)備毛利率；單機(jī)業(yè)務(wù)毛利率為46.00%，同比增長(zhǎng)10.52pct；配件及其他業(yè)務(wù)毛利率為31.60%，同比下降33.08pct。2023H1期間費(fèi)用率為19.90%，同比增長(zhǎng)2.02pct，其中銷售費(fèi)用為2.65億元，同比增長(zhǎng)141.52%；管理費(fèi)用為0.81億元，同比增長(zhǎng)54.64%；研發(fā)費(fèi)用為2.85億元，同比增長(zhǎng)39.56%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為-0.61億元。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　降本方面，公司積極開(kāi)發(fā)少銀、無(wú)銀方案，采取設(shè)備優(yōu)化、低銦疊層膜等方案降低銦耗；提效方面，公司通過(guò)大片化、薄片化、半片化、微晶化等方式進(jìn)一步提升電池效率。憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶基礎(chǔ)，上半年公司半導(dǎo)體封裝設(shè)備、顯示面板設(shè)備陸續(xù)獲得客戶驗(yàn)收。公司前瞻布局異質(zhì)結(jié)電池整線設(shè)備，持續(xù)保持領(lǐng)先，多元化布局有望開(kāi)啟新的增長(zhǎng)空間。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)收入70.34、103.29、152.50億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.27、20.11、31.25億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為41.74、25.48、16.40倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；新技術(shù)滲透率不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。谎邪l(fā)布局與下游發(fā)展趨勢(shì)不匹配；海外需求不及預(yù)期；存貨減值及應(yīng)收賬款等風(fēng)險(xiǎn)。