>> 開源證券-安寧股份(002978)公司信息更新報告：Q2業(yè)績小幅承壓，看好產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大?。?/td>
| 677KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2023Q2公司業(yè)績小幅承壓，看好產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入8.45億元，同比下降21.45%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.44億元，同比下降32.34%。其中，2023Q2公司實現(xiàn)營收4.00億元，環(huán)比下降10.24%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.12億元，環(huán)比下降8.25%。考慮到鈦精礦、海綿鈦價格不及預(yù)期，我們下調(diào)公司2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為9.84（-2.80）、10.63（-2.76）、14.75（-5.62）億元，EPS分別為2.45（-0.70）、2.65（-0.69）、3.68（-1.40）元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為14.0、13.0、9.4倍。我們看好公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略，未來鈦材項目有望為公司貢獻(xiàn)重要的業(yè)績增量，維持“買入”評級。
2023H1鈦精礦價格維持穩(wěn)定，鐵精礦價格有望上行
鈦精礦方面，根據(jù)公司公告，2023H1公司鈦精礦板塊實現(xiàn)營收5.47億元，毛利率77.09%，貢獻(xiàn)毛利4.22億元。從價格來看，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2023年1-6月國內(nèi)鈦精礦市場均價（高品位與低品位鈦精礦均價）達(dá)到2015元/噸，其中Q1、Q2分別為2014元/噸、2016元/噸，鈦精礦價格整體保持平穩(wěn)。鐵精礦方面，根據(jù)公司公告，2023H1公司釩鈦鐵精礦板塊實現(xiàn)營收2.92億元，毛利率45.37%，貢獻(xiàn)毛利1.33億元。2023H1受下游需求疲軟影響，釩鈦鐵精礦價格基本處于周期底部。目前公司釩鈦鐵精礦產(chǎn)品直接對下游客戶銷售，銷售報價中并未完全體現(xiàn)釩鐵鈦精礦里所含有的釩元素的價值。而下游客戶以釩鐵鈦精礦為原料，在煉鋼過程中，利用釩渣進(jìn)行提釩，可以獲得額外收益。展望未來，我們認(rèn)為伴隨釩價的上漲，公司釩鈦鐵精礦產(chǎn)品也或?qū)㈦S之得到價值重估。
看好公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略，鈦材項目有望為公司貢獻(xiàn)重要的業(yè)績增量
根據(jù)公司公告，公司擬投資建設(shè)“年產(chǎn)6萬噸能源級鈦（合金）材料全產(chǎn)業(yè)鏈項目”，項目總投資72億元。該項目建設(shè)內(nèi)容涵蓋“釩鈦磁鐵礦—海綿鈦—鈦錠、鈦板—能源級鈦（合金）材料”全產(chǎn)業(yè)鏈。公司鈦材項目電力、原材料等成本優(yōu)勢顯著，未來伴隨項目的逐步落地，公司業(yè)績有望迎來集中釋放。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、產(chǎn)品價格大幅下滑、項目投產(chǎn)進(jìn)程不及預(yù)期等。
|
|
