>> 銀河證券-寧波銀行(002142)擴表動能強勁，息差下行可控-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張一緯 |
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事件 公司發(fā)布了2023年半年報。
業(yè)績增速穩(wěn)健，盈利能力有所提升 2023H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入321.44億元，同比增長9.29%，歸母凈利潤129.47億元，同比增長14.9%；ROE（加權(quán)平均）16.15%，同比增加0.11個百分點；基本EPS1.96元，同比增長14.62%。公司營收和凈利潤保持穩(wěn)健增長，減值繼續(xù)沖回。2023H1，公司信用減值損失65.79%，同比減少4.43%.
存貸款增長強勁，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化穩(wěn)定息差 2023H1，公司利息凈收入201.78億元，同比增長16.62%，凈息差1.93%，同比下降3BP，下行可控，主要受益于資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。資產(chǎn)端貸款增長強勁，占總資產(chǎn)比重上升。截至2023年6月末，公司總資產(chǎn)規(guī)模2.60萬億元，較年初增長9.97%，總貸款規(guī)模1.17萬億元，較年初增長11.73%，占總資產(chǎn)比重44.94%，較年初上升0.74個百分點。其中，對公貸款和零售貸款較年初分別增長10.52%和12.71%，擴表動能強勁。負債端存款定期化程度增加帶動存款成本上行但總體負債成本率有所壓降。截至2023年6月末，公司客戶存款總額1.55萬億元，較年初增長19.64%，占總負債比重64.22%，較年初上升5.2個百分點。其中，定期存款占比69.28%，較年初上升6.45個百分點。2023H1，計息負債成本率和存款成本率為2.09%和1.94%，同比變化-1BP和14BP。
中間業(yè)務(wù)保持小幅正增長，零售aum穩(wěn)步增加 2023H1，公司非息收入119.66億元，同比減少1.18%。其中，中間業(yè)務(wù)收入35.9億元，同比增長1.3%，代理類業(yè)務(wù)收入達7.52%，主要是代銷保險業(yè)務(wù)收入貢獻。財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，零售aum為9036億元，較年初增加980億元，其中儲蓄存款3721億元，較年初增加893億元，其他非息收入繼續(xù)受累投資收益下滑。2023H1，公司其他非息收入83.76億元，同比下降2.21%。其中，投資收益61.17億元，同比減少14.36%。
不良率繼續(xù)保持低位，撥備計提充分 截至2023年6月末，公司不良貸款率0.76%，較年初上升0.01個百分點，繼續(xù)保持行業(yè)較低水平；關(guān)注類貸款占比0.55%，較年初下降0.03個百分點；撥備覆蓋率488.96%，較年初下降15.94個百分點，總體撥備計提充分，風險抵補能力強勁。
投資建議 公司深耕長三角經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，小微競爭力突出，同時聚焦大零售和輕資本業(yè)務(wù)拓展，布局多元利潤中心，盈利能力長期位居行業(yè)前列。表內(nèi)業(yè)務(wù)層面，公司面臨江浙地區(qū)旺盛的融資需求和優(yōu)質(zhì)的客戶群體，疊加異地分支機構(gòu)拓展，擴表動能強勁、信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)異，產(chǎn)品發(fā)力帶動存款沉淀。非息業(yè)務(wù)層面，財富管理蓄勢發(fā)力，代銷業(yè)務(wù)貢獻度高、疊加多元利潤中心建設(shè)成效釋放以及金融資產(chǎn)投資交易能力保持優(yōu)異，對利潤增長形成持續(xù)貢獻。此外，公司風控體系成熟、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，撥備計提充分。我們看好公司未來發(fā)展前景，結(jié)合公司基本面和股價彈性，我們維持“推薦”評級，2023-2025年BVPS 26.75/30.9/35.71元，對應(yīng)當前股價PB1.01X/0.87X/0.76X。
風險提示 宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風險。
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