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■2023年全國基建投資規(guī)模或達(dá)21.5萬億元，對(duì)應(yīng)潛在基準(zhǔn)增速約5.7%（統(tǒng)計(jì)局公布的年度增速與之對(duì)比存在上下波動(dòng)），“進(jìn)城”與“出?！被?qū)⒊蔀樵隽康闹饕獎(jiǎng)恿?。以建筑行業(yè)央企新簽訂單規(guī)模作為預(yù)測基點(diǎn)，我們對(duì)全國基建投資規(guī)模進(jìn)行測算，結(jié)果顯示2023年全國基建投資規(guī)模預(yù)期達(dá)21.5萬億元，增速約5.7%（由于樣本量個(gè)數(shù)較少，線性推導(dǎo)結(jié)果或存在一定偏差）?；ㄍ顿Y規(guī)模增長的主要?jiǎng)恿碓从趦煞矫妫浩湟皇浅鞘薪ㄔO(shè)和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施配套需求增長，包括傳統(tǒng)基建、新城建以及以5G和物聯(lián)網(wǎng)為代表的新基建；其二是基建項(xiàng)目出海市場增量，從基建子領(lǐng)域來看，我國房屋建筑、交通運(yùn)輸和電力工程三大子領(lǐng)域仍是海外市場主力，但通信工程、電力建設(shè)等高技術(shù)附加值型項(xiàng)目較全球發(fā)力明顯；從地域上來看，我國將立足亞非市場，重點(diǎn)發(fā)力中東地區(qū)，并進(jìn)一步探索歐美市場。
　　■公共事業(yè)收費(fèi)規(guī)則市場化或?qū)⒔鉀Q地方政府巨額財(cái)政負(fù)擔(dān)。伴隨著地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金缺口日漸增大，地方政府開始尋求城投債、PPP和專項(xiàng)債融資模式來彌補(bǔ)缺口，這三種融資模式雖然在短期內(nèi)緩解了資金壓力，但在長期增加了違約風(fēng)險(xiǎn)。從第一性原則出發(fā)分析，公益屬性較強(qiáng)的基建項(xiàng)目缺少有效的市場化收費(fèi)渠道或是導(dǎo)致種種困境的核心原因。未來如果可以將基建項(xiàng)目的運(yùn)營收費(fèi)（如與市政基建相關(guān)的公用事業(yè)服務(wù)收費(fèi)、與交通基建相關(guān)的交通服務(wù)收費(fèi)等）定價(jià)規(guī)則交還市場，同時(shí)探索基建項(xiàng)目的更多市場化運(yùn)營收費(fèi)場景，或?qū)母旧辖鉀Q這些困境；而一旦市場化定價(jià)規(guī)則建立，還可以進(jìn)一步為公募REITs的市場化發(fā)展提供正當(dāng)性邏輯，為解決我國巨額的存量基建資產(chǎn)盤活需求提供思路。
　　■基建建設(shè)助力建筑施工行業(yè)整體平穩(wěn)發(fā)展。營收利潤層面，建筑施工行業(yè)整體營收增速趨緩，盈利能力有所下降，民營企業(yè)受疫情沖擊較嚴(yán)重。行業(yè)子領(lǐng)域中園林工程上市公司營收和盈利受影響最為嚴(yán)重。分不同所有制看，國央企營收和盈利情況相對(duì)穩(wěn)定，民營企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，融資成本進(jìn)一步上漲，目前仍在消化三年疫情帶來的經(jīng)營沖擊。資產(chǎn)負(fù)債率層面，建筑施工行業(yè)不同子領(lǐng)域資產(chǎn)負(fù)債率趨同，地方國企杠桿有所回升，央企去杠桿表現(xiàn)佳。四類子領(lǐng)域杠桿率均向75%的長期政策指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)收斂。分企業(yè)屬性看，央企去杠桿有所成效，而地方國企杠桿率明顯回升。流動(dòng)性層面，建筑施工行業(yè)整體短期流動(dòng)性較為平穩(wěn)，長期現(xiàn)金流預(yù)期好轉(zhuǎn)。從短期流動(dòng)性來看，行業(yè)整體的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在剔除會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整影響后較為平穩(wěn)；從現(xiàn)金流來看，專業(yè)工程子領(lǐng)域由于近年的國家基建方面戰(zhàn)略政策支持等因素而加大投資，預(yù)期在未來將帶來正向收益從而改善現(xiàn)金流表現(xiàn)，而其他子領(lǐng)域現(xiàn)金流目前均已有所好轉(zhuǎn)。