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◆全景概覽：下行行情中的支撐點(diǎn)2016年起指數(shù)增強(qiáng)基金增長(zhǎng)斜率明顯提升，指數(shù)增強(qiáng)以其清晰的Beta特征凸顯了更強(qiáng)的產(chǎn)品力。截至2023年6月30日，市場(chǎng)共有243只指數(shù)增強(qiáng)型基金，合計(jì)規(guī)模1893.59億元，主要跟蹤標(biāo)的集中在滬深300、中證500、上證50和中證1000中，合計(jì)跟蹤規(guī)模占全市場(chǎng)的81.15%。整體來(lái)看寬基指增規(guī)模占主要，市場(chǎng)熱點(diǎn)向小盤(pán)延申，基金管理人間規(guī)模差距較大。2021年年底以來(lái)隨著市場(chǎng)回落，指增基金規(guī)模仍在擴(kuò)張，指增規(guī)模與市場(chǎng)的相關(guān)性發(fā)生了反轉(zhuǎn)，其背后是整體市場(chǎng)投資邏輯的變更。
　　◆機(jī)遇來(lái)臨：存量博弈下的需求轉(zhuǎn)型當(dāng)前主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模走平，指數(shù)增強(qiáng)基金的規(guī)模則持續(xù)上行，其背后的邏輯是市場(chǎng)進(jìn)入存量博弈時(shí)代，產(chǎn)品需求開(kāi)始轉(zhuǎn)型。我們將從風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)和負(fù)債端需求變動(dòng)的角度對(duì)比指增基金與主動(dòng)權(quán)益基金，當(dāng)前指增基金相比主動(dòng)權(quán)益基金在Alpha和Beta上均具有明顯的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
　　◆產(chǎn)品趨勢(shì)：品類(lèi)擴(kuò)張中產(chǎn)品如何選擇指數(shù)增強(qiáng)基金憑借自身Alpha具有確定性，且Beta持續(xù)走強(qiáng)，預(yù)計(jì)將迎來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇期。我們從標(biāo)的指數(shù)、跟蹤誤差、風(fēng)格暴露和換手率四個(gè)維度分析指數(shù)增強(qiáng)基金在品類(lèi)擴(kuò)張中所表現(xiàn)出的產(chǎn)品特征：過(guò)去收益率和勝率較高的基金多集中于中證1000和中證500指數(shù)中，近年來(lái)新發(fā)指增基金同樣集中在中小盤(pán)；偏向跟蹤型基金提供了更好的投資者收益體驗(yàn)；規(guī)模變動(dòng)較大和收益較好的基金在風(fēng)格暴露上差異較大；近年來(lái)混合型指增基金收益表現(xiàn)相對(duì)更好，量?jī)r(jià)型的市場(chǎng)需求有提升。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示本報(bào)告所有分析均基于公開(kāi)信息，不構(gòu)成任何投資建議；若市場(chǎng)環(huán)境或政策因素發(fā)生不利變化將可能造成行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)不及預(yù)期；報(bào)告采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計(jì)方式可能存在誤差。