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核心觀點(diǎn)
　　行業(yè)需求：新增裝機(jī)容量持續(xù)增長(zhǎng)、技術(shù)快速迭代、硅料價(jià)格回落帶動(dòng)設(shè)備需求增長(zhǎng)
　　長(zhǎng)期看，全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶動(dòng)光伏裝機(jī)容量持續(xù)增長(zhǎng),帶動(dòng)設(shè)備需求增長(zhǎng)。綜合TrendForce、PV-InfoLink等預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023/2024/2025年全球光伏新增預(yù)期350/450/550GW，同比+40%/29%/22%；
　　中短期看，硅料價(jià)格回落帶動(dòng)裝機(jī)成本下降，釋放下游組件需求，進(jìn)一步刺激設(shè)備需求增長(zhǎng)；當(dāng)前光伏技術(shù)處于P型向N型轉(zhuǎn)變時(shí)期，新技術(shù)快速迭代，帶動(dòng)設(shè)備更新需求。
　　光伏設(shè)備：呈現(xiàn)高度集中競(jìng)爭(zhēng)格局，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的龍頭充分受益
　　設(shè)備空間：2023年光伏硅片/電池/組件設(shè)備空間分別為263/616/220億元,2023-2025年預(yù)計(jì)硅片設(shè)備空間有所下降，電池片、組件設(shè)備空間保持小幅上升。
　　競(jìng)爭(zhēng)格局：行業(yè)前三公司占據(jù)整個(gè)市場(chǎng)80%的市場(chǎng)份額，其中龍一占據(jù)市場(chǎng)份額超過50%，呈現(xiàn)高集中度格局。
　　先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯：光伏行業(yè)技術(shù)迭代較快，下游硅片、電池片廠商進(jìn)行技術(shù)更新時(shí)優(yōu)先選擇與設(shè)備端龍頭共同研發(fā)，進(jìn)而形成強(qiáng)者恒強(qiáng)的特點(diǎn)，因此光伏設(shè)備行業(yè)具有明顯的“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”。
　　核心關(guān)注：新技術(shù)迭代帶來(lái)的增量需求
　　光伏處于從P型向N型轉(zhuǎn)換的大技術(shù)變革環(huán)節(jié)，短期TOPCon是承接PERC的擴(kuò)產(chǎn)主力；中期HJT隨著降本，有望持續(xù)放量；長(zhǎng)期鈣鈦礦研究持續(xù)取得突破。光伏設(shè)備是一代技術(shù)、一代設(shè)備，光伏技術(shù)持續(xù)迭代帶動(dòng)設(shè)備需求持續(xù)增長(zhǎng)，當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)迭代帶來(lái)增量需求。
　　投資建議：關(guān)注具備結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的細(xì)分環(huán)節(jié)設(shè)備龍頭
　　按所處環(huán)節(jié)建議關(guān)注：硅片：晶盛機(jī)電、漢鐘精機(jī)、美暢股份；電池片：捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光；組件：奧特維、京山輕機(jī)。
　　在所有環(huán)節(jié)中，重點(diǎn)關(guān)注所在環(huán)節(jié)技術(shù)迭代快、具備向半導(dǎo)體領(lǐng)域拓展的標(biāo)的：捷佳偉創(chuàng)、奧特維、漢鐘精機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　光伏新增裝機(jī)不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新技術(shù)迭代不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策變動(dòng)、產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)。