>> 中信證券-公募REITs市場(chǎng)面面觀：積極信號(hào)頻發(fā)，市場(chǎng)情緒進(jìn)一步改善-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
明明，余經(jīng)緯，秦楚媛 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
近期，在多個(gè)積極信號(hào)的催化下，公募REITs市場(chǎng)做多情緒得到明顯提振。盡管市場(chǎng)已連續(xù)兩周收漲，但無(wú)論是基本面還是估值層面，我們認(rèn)為公募REITs的配置性?xún)r(jià)比仍然較高。建議短期以基本面為重，繼續(xù)挖掘底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)中有升且具備估值優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的。
▍市場(chǎng)回顧：公募REITs市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)。上周，中證REITs（收盤(pán)）指數(shù)收于851.79點(diǎn)，周上漲1.07%，跑贏主要債券寬基指數(shù)。具體來(lái)看，高速公路板塊表現(xiàn)較好，各標(biāo)的均實(shí)現(xiàn)不同程度收漲。其中，國(guó)金中國(guó)鐵建REIT實(shí)現(xiàn)解禁后的平穩(wěn)運(yùn)行，或在一定程度上體現(xiàn)出近期公募REITs市場(chǎng)情緒的改善。市場(chǎng)交投方面，上周平均日度成交額為3.09億元、平均換手率為1.01%。
▍政策梳理：上交所發(fā)文鼓勵(lì)常態(tài)化開(kāi)展REITs業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，多地強(qiáng)調(diào)公募REITs對(duì)于地區(qū)發(fā)展的重要作用。7月12日，上交所發(fā)布《關(guān)于支持常態(tài)化開(kāi)展REITs業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的通知》，支持公募REITs基金管理人、原始權(quán)益人、運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)等參與方舉行REITs業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，鼓勵(lì)其在合規(guī)的前提下，就底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況積極、充分地與投資者進(jìn)行交流溝通。此外，文件還鼓勵(lì)基金管理人召開(kāi)現(xiàn)金分紅說(shuō)明會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明會(huì)、重大事項(xiàng)說(shuō)明會(huì)等。包括業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)在內(nèi)的交流活動(dòng)步入常態(tài)化，或有助于公募REITs信息披露制度的完善。此外，深圳市人民政府和重慶市人民政府在近期印發(fā)的官方文件中強(qiáng)調(diào)了公募REITs對(duì)于地區(qū)發(fā)展的重要作用。
▍項(xiàng)目?jī)?chǔ)備跟蹤：消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs儲(chǔ)備項(xiàng)目再上新。根據(jù)中國(guó)招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)、各上市公司公告等公開(kāi)信息顯示，7月10日-7月16日當(dāng)周，百聯(lián)股份擬以上海又一城購(gòu)物中心作為底層資產(chǎn)進(jìn)行公募REITs申報(bào)發(fā)行；天虹股份同樣發(fā)布公告，稱(chēng)“擬以下屬公司持有的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)發(fā)行公募REITs”。此外，深圳國(guó)際和隧道股份也發(fā)布公告，分別計(jì)劃將旗下的倉(cāng)儲(chǔ)物流資產(chǎn)和隧道資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)以發(fā)行公募REITs。
▍公募REITs策略思考：近期，在多個(gè)積極信號(hào)的催化下，公募REITs市場(chǎng)做多情緒得到明顯提振。具體來(lái)看，一是公募FOF明確將公募REITs納入投資范圍，成為市場(chǎng)情緒扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)；二是政策層加大與市場(chǎng)溝通的力度，積極發(fā)聲表示努力推進(jìn)公募REITs市場(chǎng)多層次發(fā)展。其中，上交所發(fā)文鼓勵(lì)公募REITs業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)成為常態(tài)化，有助于市場(chǎng)信披制度的完善；三是二季報(bào)披露期臨近，多只公募REITs提前公布底層資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，驗(yàn)證底層資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的修復(fù)態(tài)勢(shì)。盡管市場(chǎng)已連續(xù)兩周收漲，但無(wú)論是基本面還是估值層面，我們認(rèn)為公募REITs的配置性?xún)r(jià)比仍然較高。建議短期以基本面為重，繼續(xù)挖掘底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)中有升且具備估值優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：REITs底層資產(chǎn)所在行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期政策，包括高速公路通行費(fèi)減免、產(chǎn)業(yè)園區(qū)租金減免等；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)不及預(yù)期或?qū)Φ讓淤Y產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響；地緣政治因素等不確定性影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
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