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事件
　　花智控發(fā)布2023年半年度報(bào)告：2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.29億元，同比增長(zhǎng)23.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.95億元，同比增長(zhǎng)39.03%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，盈利能力改善
　　2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收125.29億元，同比增長(zhǎng)23.32%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.95億元，同比增長(zhǎng)39.03%；毛利率為25.81%，同比提高1.62pct；凈利率為11.29%，同比提高1.3pct；銷(xiāo)售/管理費(fèi)用率分別同比提高0.05/0.34pct，研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比下降0.08/0.37pct。公司H1業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系：1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，聚焦高毛利、高附加值產(chǎn)品；2）規(guī)模優(yōu)勢(shì)攤薄成本；3）公司境外收入占比近50%，美元升值對(duì)業(yè)績(jī)有正向影響；4）海運(yùn)費(fèi)回落，盈利能力改善。
　　2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.5億元，同比增長(zhǎng)27.89%，環(huán)比增長(zhǎng)20.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利7.93億元，同比增長(zhǎng)44.22%，環(huán)比增長(zhǎng)31.97%；毛利率為26%，同比提高1.01pct，環(huán)比提高0.43pct；凈利率為11.77%，同比提高1.3pct，環(huán)比提高1.05pct。
　　▌制冷業(yè)務(wù)穩(wěn)中有增，汽零業(yè)務(wù)延續(xù)高增
　　2023H1公司制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入77.06億元，同比上升10.70%，毛利率為25.85%，同比提升2.2pct，公司國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)份額穩(wěn)固提升，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　2023H1公司汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入48.23億元，同比上升50.78%，毛利率為25.73%，同比提升0.37pct。公司正在推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化熱管理模塊，已與全球知名的整車(chē)廠建立聯(lián)系，直接參與到車(chē)企新平臺(tái)和新車(chē)型的研發(fā)設(shè)計(jì)過(guò)程，已實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目落地。目前公司已鎖定未來(lái)幾年重點(diǎn)客戶訂單，領(lǐng)先地位得到進(jìn)一步鞏固。
　　▌儲(chǔ)能熱管理、人形機(jī)器人業(yè)務(wù)打開(kāi)增量空間
　　儲(chǔ)能：公司成功突破行業(yè)標(biāo)桿客戶，已實(shí)現(xiàn)營(yíng)收。公司抓住儲(chǔ)能行業(yè)爆發(fā)時(shí)間窗口，力爭(zhēng)成為全球儲(chǔ)能熱管理解決方案領(lǐng)先供應(yīng)商；
　　人形機(jī)器人：公司聚焦機(jī)電執(zhí)行器，全方面配合客戶產(chǎn)品研發(fā)、試制、調(diào)整并最終實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)落地。公司同步配合客戶量產(chǎn)目標(biāo)，積極籌劃?rùn)C(jī)電執(zhí)行器海外生產(chǎn)布局
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為270.75、331.46、404.81億元，EPS分別為0.82、1.06、1.28元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為34.0、26.4、21.7倍，公司主業(yè)的行業(yè)地位穩(wěn)固，儲(chǔ)能和機(jī)器人業(yè)務(wù)有望打開(kāi)新發(fā)展空間，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；儲(chǔ)能和機(jī)器人業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)