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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　市場(chǎng)多方博弈下，上周鋰價(jià)震蕩運(yùn)行，藍(lán)科拍賣結(jié)果符合預(yù)期，提供消息面支撐。
　　摘要：
　　周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰板塊：上周鋰價(jià)止跌后震蕩運(yùn)行。藍(lán)科碳酸鋰拍賣結(jié)果符合預(yù)期，提供消息面支撐。當(dāng)前臨近下游旺季備采時(shí)點(diǎn)，但市場(chǎng)未出現(xiàn)集中補(bǔ)庫；而受成本和市場(chǎng)情緒影響，上游冶煉廠挺價(jià)意愿明顯，上下游博弈情緒延續(xù)。展望旺季需求仍可期待，預(yù)計(jì)后續(xù)鋰價(jià)將維持震蕩，如果需求兌現(xiàn)，或有小幅漲價(jià)可能。1）期貨端：無錫盤2309合約周度跌6.79%至20.6萬元/噸；廣期所2401合約周度跌3.43%至19.425萬元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為3265美元/噸，環(huán)比跌75美元/噸。電池廠商競(jìng)爭(zhēng)加劇，降本壓力向上游傳導(dǎo)對(duì)鋰價(jià)形成壓力，但新能源汽車等終端市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)暖提供成本支撐。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華超凈、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動(dòng)力、藏格控股。鈷板塊：下游成交寡淡，成本面支撐不足，鈷價(jià)延續(xù)下行。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
　　市場(chǎng)多方博弈，鋰價(jià)震蕩運(yùn)行：上周鋰價(jià)震蕩運(yùn)行。前半周電碳市場(chǎng)報(bào)價(jià)下探到21萬元/噸，但后半周藍(lán)科鋰業(yè)碳酸鋰拍賣結(jié)果符合預(yù)期，對(duì)應(yīng)電碳接近22萬元/噸，提供消息面支撐，鋰價(jià)企穩(wěn)震蕩。當(dāng)前臨近下游旺季的備采時(shí)點(diǎn)，但市場(chǎng)未出現(xiàn)集中補(bǔ)庫行為；而受成本影響，上游冶煉廠挺價(jià)意愿走強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)上下游博弈情緒延續(xù)，鋰價(jià)預(yù)計(jì)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行。展望后續(xù)，考慮到中游鋰鹽庫存水平較低，若旺季補(bǔ)庫拉動(dòng)，鋰價(jià)或有小幅上漲可能，有望緩解預(yù)期悲觀情緒，板塊將伴隨需求邊際改善迎來修復(fù)機(jī)會(huì)。根據(jù)SMM網(wǎng)站報(bào)價(jià)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為21.0-23.6萬元/噸，均價(jià)較前一周跌2.77%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為19.1-20.7萬元/噸，均價(jià)較前一周跌5.79%。
　　下游需求弱勢(shì)，鈷價(jià)延續(xù)下行：上周鈷價(jià)延續(xù)走弱。目前看鈷鹽企業(yè)下游需求維持弱勢(shì)，前驅(qū)體企業(yè)多剛需采購(gòu)，壓價(jià)明顯。電鈷方面，國(guó)內(nèi)下游磁材和高溫合金市場(chǎng)需求未見轉(zhuǎn)暖，且成本端，鈷中間品及鈷鹽價(jià)格持續(xù)下行，成本支撐弱勢(shì)，鈷價(jià)承壓下跌。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價(jià)格為23.5-27.8萬元/噸，均價(jià)較前周跌2.56%。
　　正極材料跟隨鋰價(jià)下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格7.40-7.80萬元/噸，均價(jià)較前周跌9.43%。三元材料622價(jià)格為19.2-21.1萬元/噸，均價(jià)較前周跌2.81%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。