>> 西部證券-炬光科技(688167)23H1業(yè)績點(diǎn)評：工業(yè)激光領(lǐng)域需求疲軟，泛半導(dǎo)體等領(lǐng)域訂單仍旺盛-230826
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
大小： |
356KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
單慧偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：8月26日，公司發(fā)布23年中報，23H1實(shí)現(xiàn)營收2.4億元，同比-9.1%；歸母凈利潤0.26億元，同比-61.9%；扣非凈利潤0.1億元，同比-77.7%。
工業(yè)需求疲軟，23H1業(yè)績承壓。分季度看，23Q2營收1.23億元，同比-19.7%、環(huán)比5.4%；歸母凈利潤0.11億元，同比-77.2%、環(huán)比-26.5%。
營收下滑主因：1、工業(yè)領(lǐng)域需求疲軟：快軸準(zhǔn)直鏡（FAC）受持續(xù)的價格下行壓力，發(fā)貨量同比增長17%，但收入仍同比下降；2、汽車應(yīng)用收入同比-40.12%：主要受整體行業(yè)進(jìn)展較慢及大客戶經(jīng)營變化影響。此外，給大陸集團(tuán)供應(yīng)的激光雷達(dá)發(fā)射模組提貨量不及預(yù)期。凈利潤大幅下滑主因：1、計提各類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備總額1687萬元；2、計提股份支付費(fèi)用1339萬元。
毛利率同比下降，期間費(fèi)用率同比增加。1）毛利率：23H1毛利率為42.73%，同比-12.65pct。其中，23Q2毛利率為41.35%，同比-14.62pct、環(huán)比-2.83pct。
毛利率下降主因：1、工業(yè)需求疲軟，快軸準(zhǔn)直鏡（FAC）受持續(xù)降價壓力；2、預(yù)制金錫氮化鋁襯底材料采取激進(jìn)價格策略提升份額且產(chǎn)品處于爬坡階段，毛利率遠(yuǎn)低于上游元器件平均毛利率。隨著未來工業(yè)領(lǐng)域需求復(fù)蘇疊加公司降本措施實(shí)施，毛利率有望回升。2）期間費(fèi)用：23H1期間費(fèi)用率為35.13%，同比+6.8 pct。其中，研發(fā)、管理、銷售、財務(wù)費(fèi)用率分別為16.17%、20.39%、7.74%、-9.16%，同比+3.33、+7.04、+2.52、-5.08 pct。
“產(chǎn)生光子+調(diào)控光子”為基，中游應(yīng)用前景廣闊。1）汽車：23H1獲兩個國內(nèi)定點(diǎn)且與海外tier1項(xiàng)目有序推進(jìn)；2）泛半導(dǎo)體：新型顯示MLED巨量焊接、存儲芯片和IGBT晶圓退火，半導(dǎo)體先進(jìn)封裝LAB激光輔助鍵合等取得突破進(jìn)展，訂單充足；3）醫(yī)美：專業(yè)激光凈膚模組產(chǎn)品系列實(shí)現(xiàn)快速增長。
盈利預(yù)測：基于工業(yè)激光器領(lǐng)域需求復(fù)蘇進(jìn)度放緩，下調(diào)23-25年歸母凈利潤至1.26/1.84/3.06億元（前值為1.90/2.86/4.37億元），維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：消費(fèi)類需求復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險等。
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