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▌業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，產(chǎn)品受需求影響有所降價(jià)公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.52億元，同比增長(zhǎng)15.98%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.26億元，同比增長(zhǎng)94.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.27億元，同比增長(zhǎng)87.56%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.84億元，同比增長(zhǎng)72.42%。；2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.17億元，同比增長(zhǎng)5.60%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)0.15億元，同比下降24.65%；扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)0.07億元，同比下降41.64%。
　　細(xì)分產(chǎn)品來(lái)看，公司主要收入來(lái)源于上游，“產(chǎn)生光子”的半導(dǎo)體激光元器件和原材料、“調(diào)控光子”的激光光學(xué)元器件，激光光學(xué)和半導(dǎo)體激光系列在2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.29億元/2.89億元，分別同比增長(zhǎng)9.05%/45.23%，公司拓展激光行業(yè)中游的光子應(yīng)用模塊、模組和子系統(tǒng)業(yè)務(wù)及汽車(chē)應(yīng)用和醫(yī)療健康相關(guān)業(yè)務(wù)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.29億元/0.02億元，其中醫(yī)療相關(guān)業(yè)務(wù)有望獲得快速增長(zhǎng)。公司一季度利潤(rùn)同比下降主要受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響，下游市場(chǎng)需求不足，客戶價(jià)格整體下調(diào)幅度較大，公司作為光纖激光器上游核心元器件快軸準(zhǔn)直鏡FAC和預(yù)制金錫襯底材料的供應(yīng)商，受到來(lái)自下游客戶的巨大降價(jià)壓力。
　　▌專(zhuān)注產(chǎn)品研發(fā)，助力國(guó)內(nèi)外廠商合作促發(fā)展公司2022年研發(fā)投入7667.45萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重為13.89%。（1）半導(dǎo)體激光原材料領(lǐng)域，公司預(yù)制金錫陶瓷熱沉產(chǎn)品導(dǎo)入國(guó)內(nèi)主流廠商，2022年收入該領(lǐng)域同比增長(zhǎng)224.29%，目前在售訂單超200萬(wàn)支，已通過(guò)多家客戶35W高功率可靠性驗(yàn)證并進(jìn)入批量交付階段；固體激光泵浦應(yīng)用項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成功并實(shí)現(xiàn)批量交付；側(cè)泵模塊通過(guò)多家客戶驗(yàn)證；“綺昀”新高功率傳導(dǎo)冷卻激光凈膚元器件產(chǎn)品也進(jìn)入量產(chǎn)。（2）激光光學(xué)領(lǐng)域。光刻用光場(chǎng)勻化器收入增長(zhǎng)超90%，并為上海微電子等集成電路芯片設(shè)備集成商提供元器件。（3）汽車(chē)智能駕駛領(lǐng)域，公司為德國(guó)大陸集團(tuán)供應(yīng)Flash LiDAR量產(chǎn)階段的激光雷達(dá)發(fā)射模組。加強(qiáng)了基于EEL和VCSEL線光斑技術(shù)路線的發(fā)射模組的產(chǎn)品研發(fā)。（4）泛半導(dǎo)體制程領(lǐng)域，公司領(lǐng)先于海內(nèi)外廠商，制作的DLight？S系列半導(dǎo)體集成電路晶圓退火系統(tǒng)，可提升晶圓生產(chǎn)良率；開(kāi)發(fā)了更高功率的IGBT激光退火系統(tǒng)；發(fā)布了用于泛半導(dǎo)體制程解決方案的FLux H系列可變光斑激光系統(tǒng)。（5）醫(yī)療健康領(lǐng)域，公司與英國(guó)Cyden公司簽訂協(xié)議，獨(dú)家供應(yīng)家用醫(yī)療健康應(yīng)用模塊，訂單數(shù)額約為8億元，目前已產(chǎn)生234.58萬(wàn)元收入；在專(zhuān)業(yè)激光醫(yī)療健康方面，公司在專(zhuān)業(yè)凈膚模組仍與行業(yè)內(nèi)主流客戶保持合作。
　　▌股權(quán)激勵(lì)核心員工，數(shù)字化-可視化實(shí)施高效管理費(fèi)用端，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用/管理費(fèi)用/銷(xiāo)售費(fèi)用，分別占比營(yíng)收的-5.13%（同比-7.56pct）/17.70%（同比+2.91pct）/6.29%（同比-0.82pct）公司有效降低了費(fèi)用端的支出，管理費(fèi)用率的上升主要原因系持續(xù)為核心員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，2021/2022年計(jì)劃股權(quán)激勵(lì)分別為69.3/100萬(wàn)股。2023年激勵(lì)計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票220萬(wàn)股，約占公司總股本8,996萬(wàn)股的2.45%。激勵(lì)對(duì)象包括了公司高管以及與生產(chǎn)研發(fā)相關(guān)的技術(shù)人員、科學(xué)家。公司2022年正式啟動(dòng)流程與信息規(guī)劃項(xiàng)目，對(duì)公司全球業(yè)務(wù)流程進(jìn)行了全面的調(diào)研和梳理，公司積極推進(jìn)數(shù)字化-可視化項(xiàng)目，對(duì)公司實(shí)現(xiàn)高效管理。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為7.80、10.86、14.35億元，EPS分別為1.59、2.17、3.33元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為66、49、32倍，我們看好公司汽車(chē)激光雷達(dá)和醫(yī)療激光設(shè)備業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；核心人員流失風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；。