>> 中泰證券-金力永磁(300748)業(yè)績環(huán)比修復，新能源汽車領域收入占比達50%以上-230825
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝鴻鶴 |
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事件：金力永磁發(fā)布2023年半年度報告，2023年上半年公司實現營業(yè)收入34.30億元，同比增加3.82%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.33億元，同比減少28.29%；實現扣非凈利潤2.88億元，同比減少37.65%。其中2023Q2營收為17.79億元，同比減少0.87%，環(huán)比增加7.81%；歸母凈利潤為1.54億元，同比減少48.53%，環(huán)比減少13.36%。
磁材業(yè)務量增價減，產品價格下降主要由于稀土價格下行所致。1）量：2023H1公司高性能釹鐵硼永磁毛坯產能23000噸/年，產成品產量約6690噸，同比增長7.34%，其中使用晶界滲透技術生產的產品產量5755噸，同比增長38.36%，占同期公司產品總產量的86.03%，較去年同期提高了19.28個百分點。2）價：23年上半年，由于稀土價格下行導致公司釹鐵硼磁鋼成品平均售價由22H1約46萬元/噸→42萬元/噸（22H1平均價格用產量數據計算），同比-8%。3）盈利：由于稀土價格上半年內波動較大以及公司產能爬坡影響，23H1公司毛利率15.72%，同比-4.81pct；從單噸盈利角度看，23H1公司高性能磁材產成品單噸凈利潤約4.17萬元/噸（扣除其他收益和資產減值）。
Q2業(yè)績環(huán)比修復。1）量：23Q2公司實現高性能磁材產成品銷量3893噸，環(huán)比增長25.99%。2）價：公司產品大多按季度調價，由于一季度稀土價格下降幅度較大，公司產成品價格由23Q1約46萬元/噸→39萬元/噸，環(huán)比-15%；3）盈利：公司產能利用率提升疊加稀土價格下降，使得公司單噸成本下降，23Q2毛利率16.17%，環(huán)比+0.93pct；公司高性能磁材產成品單噸凈利潤由23Q1約4.08萬元/噸→4.21萬元/噸（扣除其他收益和資產減值），單噸利潤小幅回升。往后看，伴隨磁材行業(yè)傳統(tǒng)旺季來臨，并且稀土價格逐步企穩(wěn)，公司業(yè)績有望持續(xù)修復。
新能源汽車已成為公司最大的下游應用領域，上半年占比高達50%以上。23H1公司釹鐵硼磁鋼實現收入29.59億元，同比+2.81%。具體來看，在新能源汽車及汽車零部件領域，23H1公司實現收入16.30億元（同比+54.04%），占比由去年同期37%→55%，同比+18pct；實現可裝配新能源乘用車約203.1萬輛，同比+104.74%；在節(jié)能變頻空調領域，實現收入7.59億元（同比-22.87%），占比約為22%，同比-9pct；實現可裝配變頻空調壓縮機約2749.6萬臺；風力發(fā)電領域，實現收入達3.09億元，可裝配風力發(fā)電機的裝機容量約1.59GW，占磁鋼營收10%，同比-9pct；機器人及工業(yè)伺服電機領域實現收入1.11億元，同比+13.26%。從Q2單季度來看，新能源汽車領域實現營收為8.26億元，占磁鋼營收54%，公司新能源汽車應用領域占比大幅度增加將帶動產品結構進一步優(yōu)化。
產能穩(wěn)步提升，2025年產能達到4萬噸以上。公司現有高性能釹鐵硼永磁材料毛坯產能23000噸/年，規(guī)劃遠期國內將建成年產能40000噸+海外3000噸產能。具體來看，公司在今年將陸續(xù)推進及完成包頭二期12000噸產能和寧波3000噸產能的建設與投產。此外，公司還規(guī)劃在墨西哥投資建設“廢舊磁鋼綜合利用項目”，項目達產后形成年處理5000噸廢舊磁鋼綜合利用及配套年產3000噸高端磁材產品的生產能力
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