久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年半年報。23H1，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤111/5.5/4.5億元，同比+24%/+8%/+15%。23Q2，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤61億元/3.5億元/3.1億元，同比+12%/+2%/+4%。
　　點評：
　　產銷量大幅增長，噸扣非凈利同比回落。
　　23H1，公司鋼結構產量210萬噸，同比+33%。其中23Q2產量為119萬噸，同比+34%，判斷產銷率維持在90%左右，測算銷量約107萬噸，同比+36%。
　　23Q2公司噸扣非凈利約287元/噸，同比-24%；23Q2噸盈利同比下滑或由于：
　　1）鋼價下降：公司原材料成本采用移動平均法計量；2）產品結構變化：需求復蘇后，低附加值的鋼結構產品占比提升。
　　生產設備智能化改造加速推進，23Q2經營質量進一步優(yōu)化。
　　根據(jù)公司中報在建工程披露信息可知23H1公司潁上、重慶、湖北等基地均已開工建設，根據(jù)公司估計，預計2023年底公司鋼結構產品產能將達520萬噸/年。
　　23Q2末，公司固定資產賬面原值較期初+9.4億元，主要來自機器設備的增加（較期初+8.5億元），或來自公司生產設備的智能化改造加速推進；2023年上半年公司加快了激光智能切割、小型連接件的專業(yè)化智能化生產、自動化噴涂、智能四卡盤激光切管機、智能型鋼二次加工線、樓梯焊接機器人、便攜焊接機器人等智能化改造。
　　23Q2末，公司應收賬款約19.5億元，較23Q1末環(huán)比-2.3億元；或來自于公司進一步加強應收賬款管控。23H1，公司經營現(xiàn)金流凈額為6.5億元，同比+4億元，或受益于23H1末應付票據(jù)及應付賬款較期初+1億元（22H1較期初-3億元）。
　　盈利預測、估值與評級：鴻路鋼構23Q2產銷量增長強勁，生產設備智能化改造加速推進，產能利用率或將進一步提升。我們看好公司產能擴張以及產能利用率提升帶來的收入利潤成長性，也看好公司在鋼結構領域保持穩(wěn)固的成本優(yōu)勢。維持公司2023-2025年歸母凈利潤預測15.01億元、17.45億元、19.98億元。現(xiàn)價對應2023年動態(tài)市盈率為12x，維持“買入”評級。
　　風險提示：鋼價大幅波動影響公司盈利能力、產能擴張及利用率爬坡不及預期、下游需求復蘇不及預期。