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鴻路鋼構(gòu)發(fā)布2023年半年報(bào)：公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.71億元，同比增長24.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.53億元，同比增長8.12%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.49億元，同比增長14.51%。其中，Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.54億元，同比增長12.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.52億元，同比增長2.26%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.07億元，同比增長3.57%。
　　公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.71億元，同比增長24.38%，主要系鋼結(jié)構(gòu)銷量增長驅(qū)動。
　　公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率10.65%，同比增下降1.72pct；實(shí)現(xiàn)凈利率4.99%，同比下降0.75pct。我們認(rèn)為毛利率下降主要系鋼材成本采用鋼價(jià)移動平均法計(jì)算所致；凈利率降幅小于毛利率，主要系銷量快速提升帶動收入增長，攤薄了期間費(fèi)用所致。
　　焊接機(jī)器人大規(guī)模招標(biāo)，智能制造加速推進(jìn)。2022年以來，公司進(jìn)一步優(yōu)化管理系統(tǒng)，推出實(shí)時(shí)工時(shí)工價(jià)系統(tǒng)、預(yù)排產(chǎn)系統(tǒng)，信息化管理持續(xù)升級。公司已成立智能制造團(tuán)隊(duì)，引入板材和型材激光切割機(jī)、焊接機(jī)器人、自動噴涂生產(chǎn)線等智能化設(shè)備。2023年8月，公司公開招標(biāo)1000套弧焊機(jī)器人和500套角焊縫免示教機(jī)器人焊接工作站，自動化焊接有望加速推進(jìn)。預(yù)計(jì)未來隨著焊接機(jī)器人技術(shù)逐步成熟，有望使用機(jī)器完成大量焊接作業(yè)，生產(chǎn)效率大幅提升同時(shí)明顯降低人工數(shù)量和人工成本。
　　盈利預(yù)測與評級：我們調(diào)整對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為15.60億元、19.16億元、23.24億元，8月24日收盤價(jià)對應(yīng)PE分別為11.3倍、9.2倍、7.6倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼材價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，融資成本上升風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能運(yùn)轉(zhuǎn)不及預(yù)期，鋼結(jié)構(gòu)滲透率提升不及預(yù)期