>> 申萬宏源-宋城演藝(300144)文旅復(fù)蘇驅(qū)動業(yè)績修復(fù)，產(chǎn)品優(yōu)化多點開花-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 684KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙令伊 |
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公司公布2023年半年報，業(yè)績符合預(yù)期：2023年上半年，公司實現(xiàn)營收7.41億元，同比增長562.85%，歸母凈利潤3.03億元，去年同期虧損2911萬元，恢復(fù)至19年同期的38.6%。2023年上半年，公司毛利率63.95%，同比增長31.02pct。二季度公司實現(xiàn)營收5.06億元，同比大幅增長，實現(xiàn)歸母凈利潤2.42億元，去年同期盈利0.09億元，恢復(fù)至19年同期的58.45%。
各大景區(qū)迎觀演熱潮，五一營收指標(biāo)超2019年同期水平。2023年上半年，杭州/三亞/麗江景區(qū)收入分別同比增加738.17%/139.26%/895.50%，毛利率分別同比+103.90/+6.10/+66.01pct。在文旅消費持續(xù)復(fù)蘇的大背景下，五一期間宋城千古情上演62場，連續(xù)兩天單日演出18場，客流與營收分別恢復(fù)至2019年同期的121.96%、116.85%。桂林千古情與麗江千古情持續(xù)火爆，客流和營收均反超歷史同期最高水平，其中桂林千古情五一期間演出33場，散客人數(shù)暴漲，達(dá)到2019年同期的275.07%。五一期間全國千古情演出場次恢復(fù)至2019年同期的160%，客流與營收分別恢復(fù)至2019年同期的127.03%和121.41%，各景區(qū)占有率持續(xù)提升，階段性恢復(fù)比例提升明顯。
持續(xù)推進產(chǎn)品內(nèi)容優(yōu)化升級，打造高品質(zhì)演藝作品。公司在不斷夯實演出核心吸引力的同時，集中力量對《西安千古情》和《上海千古情》進行改版升級再創(chuàng)作，帶來客流與口碑雙豐收。西安千古情聚焦西安發(fā)展史，開業(yè)后居景點收藏榜、熱銷榜榜首，成西安出游熱門打卡地，上海千古情在空間布局、路線動向、內(nèi)容呈現(xiàn)等方面進行全方位的升級，挖掘城市演藝新增量。佛山項目建設(shè)已經(jīng)完成，將于2023年強勢推出，杭州宋城推出音樂節(jié)、狂歡節(jié)等主題活動。各景區(qū)新增了裸眼3D演出等“科技+”項目，不斷多元化的內(nèi)容和持續(xù)的營銷創(chuàng)新滿足客戶多元化需求，客群結(jié)構(gòu)加速向年輕化、多樣化轉(zhuǎn)變，公司產(chǎn)品得以適應(yīng)文旅需求的新變化、新趨勢。
維持“增持”評級：公司業(yè)績具有較強增長韌性，暑期旺季以來公司整體人次和收入指標(biāo)已超越2019年同期水平，旅游客流恢復(fù)及新項目落地有效支撐公司業(yè)績修復(fù)。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年歸母凈利潤為9.92/13.06/16.49億元，當(dāng)前股價對應(yīng)23-25年P(guān)E為32/24/19倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，新項目進度延誤風(fēng)險等。
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