>> 信達(dá)證券-藍(lán)思科技(300433)汽車布局快速放量，增收降本盈利改善-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
莫文宇 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入201.8億元，同比增長5.18%；歸母凈利潤5.5億元，同比增長281.9%；扣非歸母凈利潤4.5億元，同比增長192.8%。
點評：
汽車布局快速放量，長坡厚雪已見成效。2023年上半年，公司新能源汽車及智能座艙類業(yè)務(wù)收入22.8億元，同比+55.0%；實現(xiàn)毛利率21.79%，同比+4.29pct。從行業(yè)角度，新能源汽車滲透仍在持續(xù)，下鄉(xiāng)和出海帶來新的增量，長坡厚雪空間較大。從公司角度，中控屏、儀表盤、顯示屏、B柱、C柱、充電樁、新型汽車玻璃、動力電池結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品需求持續(xù)提升，與國內(nèi)外新能源及傳統(tǒng)豪華汽車品牌合作不斷深化，在北美設(shè)立子公司開拓海外市場，業(yè)務(wù)布局進(jìn)程順利，高增速有望持續(xù)。
智能手機(jī)和電腦業(yè)務(wù)穩(wěn)健，毛利率同比+3.22pct。2023年上半年，公司智能手機(jī)與電腦類營業(yè)收入161.4億元，同比+1.34%；實現(xiàn)毛利率14.73%，同比+3.22pct。公司主要產(chǎn)品需求穩(wěn)健，同時優(yōu)化結(jié)構(gòu)，控制成本，在消費電子行業(yè)下行的背景下實現(xiàn)收入和利潤同比增加。展現(xiàn)了充足的韌性。下半年是消費電子行業(yè)傳統(tǒng)旺季，新機(jī)發(fā)布節(jié)奏緊湊，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、產(chǎn)品創(chuàng)新等因素催化，消費電子行業(yè)有望快速復(fù)蘇。
業(yè)務(wù)布局體系完備，控費措施效果良好。公司是消費電子行業(yè)外觀創(chuàng)新的引領(lǐng)者，已從強(qiáng)勢的玻璃向其他領(lǐng)域拓展，形成涵蓋玻璃、金屬、塑膠、藍(lán)寶石、陶瓷的材料矩陣，涵蓋手機(jī)、汽車、智能穿戴、電腦、智能家居、光伏領(lǐng)域的產(chǎn)品矩陣，涵蓋蘋果、三星、小米、OPPO、vivo、華為、榮耀、特斯拉、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來、比亞迪的客戶矩陣。同時，為滿足客戶在地化需求，公司在長沙、湘潭、泰州、深圳及越南、墨西哥等地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)體系成熟，成長潛力較強(qiáng)。此外，公司通過優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)、提升自動化水平、提升研發(fā)效率等措施控費增效獲顯著成果，2023年上半年公司管理費率為5.8%，同比-1.17pct；研發(fā)費率為5.7%，同比-1.24pct。銷售費率、財務(wù)費率分別同比-0.23pct、-0.78pct。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2023-2025年攤薄每股收益分別為0.63元、0.92元、1.18元。我們看好公司成長性。
風(fēng)險因素：消費電子發(fā)展不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險。
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