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事件：公司披露2023年中報(bào)，業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。2023年H1營(yíng)收5.82億元，同比+23.22%；歸母凈利潤(rùn)1.34億元，同比+70.16%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.27億元，同比+61.42%。公司23年H1業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要基于（1）人工智能技術(shù)的爆發(fā)式發(fā)展帶來(lái)服務(wù)器電源的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，新能源汽車(chē)及充電樁穩(wěn)步增長(zhǎng)，以及光伏穩(wěn)中有升，合金軟磁材料需求持續(xù)保持增長(zhǎng)。（2）公司持續(xù)加大高附加值產(chǎn)品的研發(fā)和推廣力度，提高公司在服務(wù)器電源、光伏及新能源汽車(chē)等應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)份額，盈利能力顯著提升。
　　公司芯片電感23年底產(chǎn)能有望達(dá)500萬(wàn)片/月。公司已經(jīng)成功推出了多個(gè)極高集成度的芯片電感系列產(chǎn)品，現(xiàn)已取得了多家國(guó)際知名芯片廠(chǎng)商的驗(yàn)證和認(rèn)可，并于下半年開(kāi)始進(jìn)入大批量生產(chǎn)交付階段，市場(chǎng)需求旺盛。為了加速芯片電感的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，在產(chǎn)能布局方面，公司持續(xù)加速自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)的建設(shè)，計(jì)劃到今年底可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能約500萬(wàn)片/月，明年將根據(jù)市場(chǎng)需求情況繼續(xù)擴(kuò)充到1,000-1,500萬(wàn)片/月，以迎接更多的個(gè)性化需求。
　　公司擬新投4億元建設(shè)惠東項(xiàng)目有望在未來(lái)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司擬與惠東縣產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園管理委員會(huì)簽訂《惠東項(xiàng)目投資建設(shè)監(jiān)管協(xié)議書(shū)》，計(jì)劃使用自有資金或其他自籌資金，在惠東縣產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園進(jìn)行固定資產(chǎn)投資不低于人民幣4億元，建設(shè)高端金屬軟磁材料及磁元件生產(chǎn)基地項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后主要從事高端金屬軟磁材料、磁元件及高端金屬粉末的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。未來(lái)項(xiàng)目建成后有望為公司持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
　　盈利預(yù)測(cè)：隨公司金屬軟磁粉芯產(chǎn)銷(xiāo)量快速擴(kuò)張，芯片電感產(chǎn)品逐步放量，預(yù)計(jì)公司2023-2025歸母凈利潤(rùn)分別為2.90/4.42/6.15億元，對(duì)應(yīng)PE29.38/19.27/13.84，2022-2025年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速47.14%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：合金軟磁粉芯競(jìng)爭(zhēng)加劇超預(yù)期；新能源行業(yè)擴(kuò)張不及預(yù)期；公司技術(shù)迭代不及預(yù)期