>> 中郵證券-鉑科新材(300811)業(yè)績增長創(chuàng)下新高，芯片電感迎來新機遇-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李帥華 |
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事件：公司發(fā)布2022年&2023年一季度財報
業(yè)績增長超預期。2023年4月26日晚，鉑科新材發(fā)布2022年度報告及2023年一季報。2022年，公司實現(xiàn)營收10.66億元，同比增長46.81%；歸母凈利潤1.93億元，同比增長60.52%；扣非歸母凈利1.85億元，同比增長60.81%。2023年一季度，公司實現(xiàn)營收2.91億元，同比增長43.53%，環(huán)比下降9.75%；歸母凈利潤0.66億元，同比增長103.20%，環(huán)比增長6.54%；扣非歸母凈利0.65億元，同比增長99.98%，環(huán)比增長16.47%。
金屬軟磁粉芯貢獻主要收入與毛利潤。2022年，金屬軟磁粉芯產(chǎn)品收入為10.22億元，同比增長45.56%，占比總營收95.92%；其毛利潤為3.86億元，占比總毛利96.11%，毛利率為37.72%，同比增長4.7pct。
公司業(yè)績大幅增長主要受益于下游應用領域的高速增長。2022年，公司金屬軟磁粉芯產(chǎn)銷量分別為3.07萬噸（+31.3%）、3.04萬噸（+38.7%）。其中，光伏板塊收入同比增長73%；新能源汽車及充電樁板塊收入同比增長最多，達到99%。
技術優(yōu)勢提升競爭力。22年公司重點推出全新鐵硅產(chǎn)品NPX系列（“鐵硅四代”），這種磁芯損耗實現(xiàn)了大幅優(yōu)化，為電源模塊節(jié)省銅線、提升效率做出積極貢獻。此外，公司成功開發(fā)了高效率的非晶和納米晶軟磁粉末，目前已由實驗轉(zhuǎn)向批量生產(chǎn)，其超低損耗和高飽和特性接近日本同類產(chǎn)品，未來有望實現(xiàn)進口替代。
積極推進技改及產(chǎn)能建設，產(chǎn)能有望逐步釋放
基于未來戰(zhàn)略布局及市場需求可持續(xù)增長的預判，公司持續(xù)加大投資力度，一方面在現(xiàn)有的惠東生產(chǎn)基地引入更多先進生產(chǎn)設備并進行技術改造，穩(wěn)步擴充產(chǎn)能，提高產(chǎn)品品質(zhì)及供應能力。另一方面，統(tǒng)籌資源，全力加速河源生產(chǎn)基地的建設，為投入生產(chǎn)做準備。
芯片電感受益AI算力發(fā)展或?qū)⒈l(fā)增長，技術不斷迭代算力作為AI的核心基礎底座，對高可靠、高性能、高安全算力需求愈加突出，全球正掀起一場算力的“軍備競賽”，相應的也對基礎設施中的芯片電感等電子元件提出了更高的要求。與此同時，AI人工智能等新技術的爆發(fā)式發(fā)展，將拉動芯片電感的需求不斷攀升。
公司芯片電感獨創(chuàng)的高壓成型結(jié)合銅鐵共燒工藝，公司不斷尋求技術升級，已經(jīng)推出了多個芯片電感系列產(chǎn)品，包括集成度極高的單線、多層線芯片電感，并取得了多家國際知名芯片廠商的驗證和認可。
盈利預測
預計公司2023/2024/2025年實現(xiàn)營業(yè)收入14.03/19.60/23.92億元（23/24E下調(diào)），分別同比增長31.67%/39.68%/22.07%；歸母凈利潤
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