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事件1：2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15936.8億元，同比-1%；歸母凈利潤(rùn)351.1億元，同比-20%；扣非凈利潤(rùn)336.6億元，同比-22%。其中23Q2單季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8023.5億元，同比-5%，環(huán)比+1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)150.1億元，同比-29%、環(huán)比-25%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)139.4億元，同比-32%、環(huán)比-29%。
　　事件2：公司公告擬采用集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司A股股份。
　　原油價(jià)格寬幅振蕩，境內(nèi)成品油需求高速回彈。2023H1國(guó)際原油價(jià)格寬幅震蕩，布油均價(jià)為79.8美元/桶，環(huán)比-26%，境內(nèi)成品油需求快速反彈，表觀消費(fèi)量同比+16%。公司抓住市場(chǎng)需求快速反彈的有利時(shí)機(jī)，發(fā)揮一體化優(yōu)勢(shì)，大力拓市擴(kuò)銷(xiāo)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)及分銷(xiāo)板塊營(yíng)收8713億元，同比+10%；成品油總經(jīng)銷(xiāo)量1.17億噸，同比+18.5%。
　　增儲(chǔ)穩(wěn)油增氣降本成果顯著?？碧椒矫?，公司在塔里木盆地、四川盆地、江漢盆地、鄂爾多斯盆地取得了一批油氣新發(fā)現(xiàn)和重大突破，勝利濟(jì)陽(yáng)頁(yè)巖油國(guó)家級(jí)示范區(qū)建設(shè)高效推進(jìn)。開(kāi)發(fā)方面，高效推進(jìn)濟(jì)陽(yáng)、塔河、準(zhǔn)西等產(chǎn)能建設(shè)，深化精細(xì)開(kāi)發(fā)調(diào)整；大力實(shí)施天然氣增儲(chǔ)上產(chǎn)，加快順北二區(qū)、川西海相等產(chǎn)能建設(shè)。上半年實(shí)現(xiàn)油氣當(dāng)量產(chǎn)量2.5億桶油當(dāng)量，同比增長(zhǎng)3%，其中原油產(chǎn)量1.4億桶，同比+0.02%；天然氣產(chǎn)量6609億立方英尺，同比+8%。
　　公司注重分紅派息。2023年上半年，公司擬每股派息0.15元，根據(jù)2023年8月25日收盤(pán)價(jià)，中石化A股中期股利支付率、年化股息率分別為50%、5%，中石化H股中期股利支付率、年化股息率分別為50%、7%。
　　擬回購(gòu)股份，增強(qiáng)投資者信心。公司擬回購(gòu)A股股份的資金總額不低于人民幣8億元，不超過(guò)人民幣15億元，按回購(gòu)股份價(jià)格上限人民幣9.30元/股測(cè)算，預(yù)計(jì)本次回購(gòu)A股股份數(shù)量約為8602萬(wàn)股—16129萬(wàn)股，約占公司于2023年8月27日已發(fā)行總股本的0.07%—0.13%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：基于公司經(jīng)營(yíng)情況，我們調(diào)整公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為735、836和891億元（此前2023-2025年預(yù)期為778、855、885億元），同比增速分別為11%、14%、7%，2023年8月25日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)的A股PE分別為10、9、8倍?？紤]到成品油需求反彈，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提速，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；成品油需求復(fù)蘇不及預(yù)期。