>> 方正證券-美團(tuán)-W(03690.HK)公司點評報告：盈利超預(yù)期，預(yù)計競爭可控-230825
| 上傳日期： |
2023/8/26 |
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| 578KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊曉峰，楊昊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績摘要：8月24日，公司發(fā)布2023年第二季度業(yè)績，單季度實現(xiàn)營收679.64億元，同比增長33.4%，凈利潤46.89億元，同比扭虧為盈，經(jīng)調(diào)整凈利潤76.60億元，同比增長272.2%，超出市場預(yù)期。
點評：
1）多業(yè)態(tài)、多模式推進(jìn)，即時配送業(yè)務(wù)日均近6000萬單創(chuàng)季度新高。23Q2公司即時配送交易筆數(shù)達(dá)到54億單，同比增長31.6%，環(huán)比增長26.6%,創(chuàng)下單季度單量的歷史新高，主要動能包括①供給側(cè)擴(kuò)大，餐飲外賣新入駐商家數(shù)量同比增長一倍以上；②平臺方面推進(jìn)營銷動作，升級了月度營銷活動“神券節(jié)”、多城市擴(kuò)展“神搶手”、高線城市發(fā)布餐飲外賣“必點榜”、高性價比的“拼好飯”模式繼續(xù)推進(jìn)；③新業(yè)態(tài)美團(tuán)閃購保持強(qiáng)勁增長，日單量峰值再次突破1100萬，年活躍商家同比增長30%。我們預(yù)計Q3仍能保持較高增速。
2）到店酒旅競爭常態(tài)化，看好Q3繼續(xù)受益線下消費復(fù)蘇?；仡橯2，公司在5月、6月逐步開始到店酒旅業(yè)務(wù)投入，通過降低訂閱服務(wù)門檻、擴(kuò)展中小商家，推出特價團(tuán)購、直播等形式，拉動用戶消費，疊加線下消費整體回暖，23Q2交易額同增超過120%，本地生活競爭格局基本穩(wěn)住。預(yù)計7-9月公司將把握暑期窗口繼續(xù)投入，我們預(yù)期其與主要競爭對手實占比可以穩(wěn)定在2：1以上，考慮到美團(tuán)的高核銷率，核銷后市占率將更高。
3）新業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)減虧，優(yōu)選業(yè)務(wù)季節(jié)性波動。截至6月底，美團(tuán)優(yōu)選累計交易用戶數(shù)達(dá)到4.7億，由于夏季冷鏈投入，本季度虧損控制的節(jié)奏放緩，但其他業(yè)務(wù)如美團(tuán)買菜、快驢等業(yè)務(wù)仍在持續(xù)推進(jìn)改進(jìn)盈利。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2023/2024/2025年營收分別為2756/3456/4122億元，凈利潤分別為93/226/351億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為154/275/402億元，相比上次預(yù)測，由于行業(yè)競爭對公司利潤水平的影響小于預(yù)期，我們將2023年的利潤率預(yù)測從2.3%提升到3.4%。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇，配送運力供給緊張，虧損控制不及預(yù)期。
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