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市場(chǎng)表現(xiàn)
　　本周食品飲料板塊指數(shù)整體下跌0.31%，在申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)排名第2，分別跑贏上證綜指1.86個(gè)百分點(diǎn)、跑贏滬深300指數(shù)1.67個(gè)百分點(diǎn)。子板塊漲跌幅分別為：白酒0.66%、乳品-1.53%、軟飲料-1.85%、啤酒-1.91%、保健品-2.89%、調(diào)味發(fā)酵品-3.56%、烘焙食品-5.45%、其他酒類-6.45%、零食-7.48%。滬深300的Pettm值為11.44，非白酒食品飲料的Pettm值為29.93，白酒的Pettm值為28.70。
　　投資建議
　　大眾品：
　　1）調(diào)味品：天味食品發(fā)布半年報(bào)，略低于預(yù)期。23年Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.59億元，同比增長(zhǎng)12.71%，歸母凈利潤(rùn)7,952.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.03%，扣非歸母凈利潤(rùn)為5,943.62萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.04%，23H1公司并購(gòu)食萃食品，完善B端客戶渠道?；A(chǔ)調(diào)味品中，安琪酵母23Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.17億元，yoy+8.45%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.16億元，yoy-10.97%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.81億元，yoy-15.10%。Q2海外環(huán)比降速，整體海外增長(zhǎng)仍快于國(guó)內(nèi)，但利潤(rùn)端承壓。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，看好C端具備大單品成長(zhǎng)邏輯、盈利能力逐步改善的仲景食品，建議關(guān)注具備管理層改善邏輯的中炬高新，關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈相關(guān)品種的業(yè)績(jī)改善彈性。
　　2）乳制品：基本面表現(xiàn)來(lái)看，預(yù)計(jì)全國(guó)化公司Q2環(huán)比Q1收入端有所改善，同時(shí)7月8月乳制品整體表現(xiàn)平穩(wěn)。一鳴食品加盟門店恢復(fù)較好，看好后續(xù)直營(yíng)門店同店恢復(fù)。從具體品類來(lái)看，白奶金典及特侖蘇，高端化趨勢(shì)仍在，安慕希PET瓶投放進(jìn)入低溫冷柜中，加強(qiáng)低溫部分銷售。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，推薦需求環(huán)比不斷復(fù)蘇，估值具備性價(jià)比的伊利股份。
　　白酒：
　　本周白酒板塊小幅上漲，繼續(xù)跑贏滬深300指數(shù)，其中蘇/徽酒表現(xiàn)相對(duì)更好。本周為中報(bào)倒數(shù)第二周，山西汾酒、五糧液等龍頭酒企業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期，行業(yè)壓力之下展現(xiàn)了較為穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)韌性。下周共計(jì)9家酒企將公布中報(bào)情況，我們認(rèn)為整體仍將維持地產(chǎn)酒高增，高端酒穩(wěn)健，次高端分化的行業(yè)格局。周日降低印花稅、收緊IPO、控制股東減持、降低融資保證金等措施出臺(tái)，預(yù)計(jì)將有效利好市場(chǎng)整體情緒，白酒作為消費(fèi)龍頭有望優(yōu)先受益，當(dāng)前茅臺(tái)31x/五糧液20x/老窖26x/汾酒27x/舍得22x/洋河18x/口子窖19x/今世緣24x/迎駕27x，整體估值處于充分性價(jià)比區(qū)間，建議積極參與白酒板塊布局，優(yōu)先低估值與高端酒。基本面選股上，仍舊建議考慮24年估值切換，首選確定性較強(qiáng)的古井、老窖、茅臺(tái)、五糧液，長(zhǎng)期標(biāo)的關(guān)注金種子，同時(shí)關(guān)注次高端及區(qū)域酒彈性標(biāo)的。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)
　　本周飛天茅臺(tái)散裝、原箱最新批價(jià)為2850、3050元/瓶，與上周相比持平/持平。本周普五最新批價(jià)為960元/瓶，與上周相比持平，本周國(guó)窖1573最新批價(jià)為895元/瓶，與上周相比持平。
　　食品：截至8月18日，仔豬、生豬、豬肉價(jià)格分別為31.93、17.23、22.28元/千克，同比變化分別為-35.31%、-22.32%、-24.19%；環(huán)比分別變化-0.47%、-0.12%、2.39%。截至8月25日，白條雞價(jià)格為18.27元/公斤，同比增長(zhǎng)1.9%，環(huán)比減少0.5%。截至8月25日，棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格為7852元/噸，同比下降19.4%，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫后修復(fù)不及預(yù)期；重大食品安全事件的風(fēng)險(xiǎn)。