>> 華安證券-紐威股份(603699)半年報點評：Q2歸母凈利同增97%，盈利持續(xù)提升-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張帆 |
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事件概況
紐威股份于2023年8月21日發(fā)布2023年半年報：公司2023H1歸母凈利潤達3.36億元同比+78%，與Q1相比增速繼續(xù)提升。
2023H1歸母凈利同增78%，盈利能力持續(xù)提升
2023年上半年公司實現(xiàn)營收24.23億元，同比+29.76%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.36億元，同比+78%。單季度來看，2023Q2營收同比+42.3%，歸母凈利潤創(chuàng)單季新高達2.38億元，同比+97.2%，營收及利潤水平均快速提升。從利潤率水平來看，2023年上半年公司毛利率為29.7%，同比+1.8pct，凈利率為14.1%，同比+3.7pct，受益于原材料成本及運費持續(xù)穩(wěn)定，公司盈利能力持續(xù)提升。從費用端來看，2023年Q2公司管理及銷售費用同比環(huán)比均呈現(xiàn)下降趨勢，銷售、管理費用率同比下降0.22pct、0.64pct，環(huán)比下降0.15pct、0.76pct，費用管控良好持續(xù)支持盈利提升。
2023H1合同負債同比+155.42%，高端產(chǎn)品突破+出口增長維持訂單高位
2023H1公司合同負債達到2.6億元，同比增長155.42%。公司憑借提升上游產(chǎn)業(yè)鏈的整合供應+工藝技術(shù)升級高端產(chǎn)品持續(xù)研發(fā)+海外市場穩(wěn)固開拓維持訂單高位。2023年公司達成多產(chǎn)品及多領(lǐng)域突破：1）拓寬LNG、精細化工市場應用，拓展海洋風電、氫能、地熱等清潔能源領(lǐng)域應用；2）成功突破24英寸2500LB緊急切斷閥，用于FPSO壓力源緊急切斷；3）突破BDO（丁二醇）裝置用超高壓截止閥；4）東吳機械獲批《民用核安全設(shè)備設(shè)計許可證》及《民用核安全設(shè)備制造許可證》，奠定市場開拓基礎(chǔ)；5）紐威石油裝備在Offshore領(lǐng)域和頁巖氣壓裂領(lǐng)域持續(xù)取得突破。公司競爭力進一步增強。
多下游需求延續(xù)，公司有望持續(xù)受益
公司深耕工業(yè)閥門制造及銷售，已獲得全球多家能源公司資格批準或成為其戰(zhàn)略供應商。傳統(tǒng)業(yè)務領(lǐng)域石油、天然氣行業(yè)需求具備長期支撐，未來20年仍為主要一次能源有望提供穩(wěn)健需求；LNG船、FPSO訂單穩(wěn)健增長，疊加化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級投資穩(wěn)定，主要下游需求延續(xù)；同時公司產(chǎn)品已應用于海洋風電、氫能、地熱、生物能等清潔能源開發(fā)項目中，同時取得核一級設(shè)計、制造許可活動范圍，持續(xù)的產(chǎn)品及下游開拓為公司業(yè)務增長提供穩(wěn)健助力。
投資建議
我們上調(diào)公司盈利預測，我們預測公司2023-2025年歸母凈利潤分別為6.38/7.71/9.22億元，以當前總股本計算的攤薄EPS為0.85/1.03/1.23元。公司當前股價對2023-2025年預測EPS的PE倍數(shù)分別為17/14/12倍，公司作為國內(nèi)工業(yè)閥門龍頭企業(yè)，高端市場及產(chǎn)品突破疊加出口延續(xù)，在多下游需求持續(xù)中，公司有望憑借完善的產(chǎn)業(yè)鏈+產(chǎn)品+渠道布局持續(xù)獲取競爭優(yōu)勢，盈利能力有望持續(xù)增長，維持“買入”評級。
風險提示
1）公司下游需求不及預期風險；2）成本上升風險；3）匯率波動風險。
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