>> 安信證券-旺能環(huán)境(002034)精細(xì)化管理保障業(yè)績穩(wěn)步增長，新業(yè)務(wù)基礎(chǔ)逐步夯實-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大小： |
823KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周喆，朱心怡 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入15.4億元，同比提升5.12%；歸母凈利潤3.51億元，同比提升4.95%；扣非歸母凈利潤3.45億元，同比提升8.86%；業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
精細(xì)化管理保障業(yè)績穩(wěn)步增長：據(jù)公司公告，截止2023H1，公司投資、建設(shè)生活垃圾焚燒發(fā)電項目合計23320噸/日，其中在運項目21620噸/日、試運營項目700噸/日（定西環(huán)保）、在建項目1000噸/日(南太湖五期)；投資、建設(shè)餐廚垃圾項目合計3320噸/日，其中在運項目2650噸/日、在建160噸/日、籌建項目510噸/日。在固廢行業(yè)發(fā)展進(jìn)入到成熟階段后，公司的精細(xì)化管理促使業(yè)績穩(wěn)步增長，公司大力拓展垃圾存量市場，2023H1拓展垃圾入廠(包括陳腐、域外、其他工業(yè))116.30萬噸，同比增長23.17%；公司加強現(xiàn)金流管控，2023H1經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額4.69億元，同比增長29.55%，高于凈利潤增速。
新業(yè)務(wù)鋰電回收和再生橡膠基礎(chǔ)逐步夯實：公司于2022年收購立鑫新材料和南通回力，分別打造鋰電回收和再生橡膠兩塊新業(yè)務(wù)。立鑫新材料受制于鋰價波動、南通回力受制于產(chǎn)能搬遷，目前尚未對公司業(yè)績產(chǎn)生重要貢獻(xiàn)。但是，公司積極優(yōu)化新業(yè)務(wù)布局，為應(yīng)對原材料價格上漲帶來的影響，鋰電回收利用業(yè)務(wù)采用少自產(chǎn)、多代加工的生產(chǎn)模式，2023H1立鑫新材料鈷鎳鋰自產(chǎn)及代加工產(chǎn)量共計925.33金噸;南通回力一期3萬噸丁基再生橡膠生產(chǎn)線已正式運營，二期含丁基再生橡膠、輪胎再生橡膠及硫化橡膠粉生產(chǎn)線合計7萬噸在建中,目前已經(jīng)恢復(fù)臺灣三王、泰國華豐等優(yōu)質(zhì)品牌客戶的正常往來。鋰電回收和再生橡膠業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)已經(jīng)逐步夯實。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)營業(yè)收入37.61億元、44.47億元、50.8億元，增速分別為12.3%、18.2%、14.2%，2023-2025年分別實現(xiàn)凈利潤8.39億元、9.77億元、11.03億元，增速分別為16.3%、16.4%、12.9%，維持買入-A的投資評級，給予2023年10倍PE，6個月目標(biāo)價為19.5元。
風(fēng)險提示：貴金屬價格波動風(fēng)險、項目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險、垃圾焚燒電價下調(diào)、新能源車推廣不及預(yù)期。
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