>> 第一上海-時代電氣(3898.HK)中報業(yè)績超預期，新興裝備業(yè)務(wù)收入增長105%-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳曉霞 |
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2023上半年業(yè)績：公司2023上半年收入85.7億元，增長31.3%，其中軌道交通裝備業(yè)務(wù)收入46.9億元，增長2%；新興裝備業(yè)務(wù)收入37.5億元，增長105%，保持去年高增長水平。凈利潤11.5億元，同比增長32.5%。新興裝備分業(yè)務(wù)看：功率半導體收入13.8億元，同比增長78%；新能源汽車電驅(qū)收入8.33億元，同比增長91.3%；工業(yè)變流9.37億元；傳感器收入2.57億元，同比增長106%。
軌交業(yè)務(wù)觸底回升，新興裝備成為公司增長的新引擎：2023年上半年全國鐵路共發(fā)送旅客17.70億人次，同比增長124.9%，上半年鐵路客運量已經(jīng)恢復至2019年的99.77%。今年6月份國鐵開啟復興號和機車的招標，迎來了近8年單輪最大的招標，涵蓋103組動車和483臺機車。國鐵對機車動車的采購觸底回升。公司未來專注于兩個大方向：交通和能源，包括新能源車和軌道交通，發(fā)電側(cè)變流系統(tǒng)等。功率半導體二期芯片產(chǎn)線已經(jīng)達到設(shè)計產(chǎn)能，宜興三期已經(jīng)開工建設(shè)，預計2024年底投產(chǎn)，SiC處于持續(xù)驗證階段。新能源電驅(qū)首次實現(xiàn)海外出口，與各大車企的多個項目已經(jīng)開發(fā)完成。傳感器預計全年新建25條以上產(chǎn)線。工業(yè)變流器在光伏領(lǐng)域上半年中標8.8GW，位列行業(yè)第三。
維持買入評級，目標價41港元：我們預計公司2023-2025年收入為201億元，222億元和246億元，增速為11.5%，10.2和10.9%；2023-2025年凈利潤分別為29.7億元、32億元和35.5億元，增速為16%、7.8%和11%。給予公司2023年18倍的PE估值，目標價41港元，較現(xiàn)價有50%的上升空間，維持買入評級。
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