>> 安信證券-華陽股份(600348)噸煤毛利實現(xiàn)微增，鈉電轉(zhuǎn)型更進一步-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大小： |
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pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周喆 |
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公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告：2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入154.13億元，同比下降18.81%；歸母凈利潤30.12億元，同比下降9.38%；扣非歸母凈利潤29.92億元，同比下降9.48%；基本每股收益0.83元。分季度看，據(jù)Wind，2023年Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入70.33億元，同比下降27.86%；歸母凈利潤12.85億元，同比下降36.42%；扣非歸母凈利潤12.72億元，同比下降36.60%。
2023H1煤炭業(yè)務量價均降，噸煤毛利仍實現(xiàn)微增：2023H1公司煤炭業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入135.26億元，占總營收87.76%，為第一大業(yè)務板塊。據(jù)公司公告，2023H1公司煤炭產(chǎn)量2152萬噸，同比-8.49%；煤炭銷量2157萬噸，同比-9.10%；噸煤售價627元/噸，同比-13.61%；噸煤成本323元/噸，同比-23.76%；噸煤毛利304元/噸，同比+0.67%。展望后市，公司在建礦井七元礦、泊里礦預計分別于2023年8月、2024年12月投產(chǎn)，合計貢獻新增產(chǎn)能1000萬噸/年，兩處礦井投產(chǎn)后相較現(xiàn)有產(chǎn)能水平可提高27.86%，為可持續(xù)發(fā)展奠定基礎。
公司鈉離子電池產(chǎn)品全國首批通過權(quán)威機構(gòu)測評，并于近期發(fā)布鈉離子電池電動二輪車，轉(zhuǎn)型更進一步：據(jù)中新山西網(wǎng)報道，2023年7月14日，第二屆鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈與標準發(fā)展論壇在無錫舉行。中國電子技術(shù)標準化研究院現(xiàn)場公布全國首批17家鈉離子電池測評通過單位，華陽股份旗下華鈉芯能公司入列其中，其生產(chǎn)的鈉離子電池產(chǎn)品成功通過測評，這標志著華陽集團鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化、市場化邁出重要一步。據(jù)華陽新材料官方微信，2023年8月9日，由華陽集團主辦，華陽股份和新日公司承辦的全球首批鈉離子電池電動二輪車商業(yè)化應用發(fā)布會在華鈉芯能舉行，此次發(fā)布標志著華陽集團成為我國首家完整打造從材料到電芯、再到Pack、集成、應用鈉離子電池全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。截至目前，華鈉芯能引進先進工藝設備153臺（套），搭建了全球首批量產(chǎn)1GWh鈉離子電芯生產(chǎn)線和年產(chǎn)1GWh鈉離子Pack電池生產(chǎn)線，已經(jīng)實現(xiàn)48V18Ah電動自行車Pack電池和48V、72V儲能電池模組量產(chǎn)，鈉離子電池材料版圖日益完善。
投資建議：我們預計公司2023-2025年分別實現(xiàn)營業(yè)收入307.96億元、333.22億元、350.43億元，增速分別為-12.1%、8.2%、5.2%；分別實現(xiàn)凈利潤59.09億元、65.15億元、68.61億元，增速分別為-15.9%、10.2%、5.3%。公司深耕無煙煤主業(yè)，后續(xù)產(chǎn)能釋放貢獻增量，同時積極布局鈉離子電池、飛輪儲能、光伏等新能源產(chǎn)業(yè)，探索多條成長曲線。維持增持-A的投資評級，6個月目標價為10.54元。
風險提示：宏觀經(jīng)濟周期波動風險、煤炭價格波動、生產(chǎn)安全風險、環(huán)保風險、新能源業(yè)務進展不及預期、鈉離子電池實際落地成本不及預期、鋰電池成本下降超預期、公司業(yè)績預測模型誤差超預期
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