>> 國(guó)投安信期貨-原油／燃料油周報(bào)：前高壓力持續(xù)顯現(xiàn)，關(guān)注沙特產(chǎn)量政策-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李云旭 |
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·上周走勢(shì):
WTI原油下跌1.03%至79.83美元/桶，布倫特原油下跌1%至83.95美元/桶，上海SC原油下跌2.25%至625.1元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap上漲0.29%至611.75美元/噸，高硫燃料油近月Swap下跌2.4%至498美元/噸，上海LU低硫燃料油下跌3.38%至4233元/噸，F(xiàn)U燃料油下跌0.31%至3536元/噸。
●基本面概覽:
需求方面，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)單周煉廠開工率由94.7%降至94.5%，仍為季節(jié)性同期高位;美國(guó)汽油庫存增加146.8萬桶，汽油表觀需求891萬桶/日，環(huán)比基本持平，為季節(jié)性同期低位。中國(guó)方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示中國(guó)單周煉廠開工率由74.27%進(jìn)—步上探至74.44%，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)最高，目前主要消費(fèi)國(guó)微觀層面的需求數(shù)據(jù)仍相對(duì)穩(wěn)健。宏觀層面，上周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)表示在通脹持續(xù)放緩前將繼續(xù)采取限制性政策，金融市場(chǎng)短線波動(dòng)一度加劇，加息末期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)及政策表現(xiàn)仍將對(duì)全球石油需求預(yù)期形成較大擾動(dòng)。
供應(yīng)方面，沙特額外減產(chǎn)執(zhí)行率較高，但其四季度產(chǎn)量政策目前仍然未知，EIA預(yù)計(jì)四季度OPEC產(chǎn)量較三季度增加38萬桶/日，可作為基準(zhǔn)預(yù)期的參考，9月初公布其10月產(chǎn)量政策的可能性較大，關(guān)注短線擾動(dòng)。俄羅斯方面，路透船期數(shù)據(jù)顯示其最近四周海運(yùn)原油裝船408萬桶/日，較7月下降32萬桶/日，其承諾的8月出口下降50萬桶/日得到一定兌現(xiàn)，但從季節(jié)性規(guī)律來看8-9月俄羅斯原油出口往往為全年最低，或與其國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季有關(guān)，后期產(chǎn)量政策的延續(xù)性更加值得關(guān)注。近期伊朗增產(chǎn)預(yù)期成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)，從伊朗方面的表態(tài)來看，8月原油產(chǎn)量有望超300萬桶/日，較年初增長(zhǎng)近50萬桶/日，與制裁前的產(chǎn)量差距可能縮小至100萬桶/日以下。上周美國(guó)稱正考慮根據(jù)選舉情況重新制定對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁，以便歐洲和其他地區(qū)的買家也能恢復(fù)進(jìn)口委內(nèi)瑞拉石油。美國(guó)單周原油產(chǎn)量繼續(xù)走高10萬桶/日至1280萬桶/日，為EIA月報(bào)預(yù)計(jì)的全年平均水平，當(dāng)前油價(jià)下仍存增長(zhǎng)空間?？傮w來看，供應(yīng)端美國(guó)、伊朗、委內(nèi)瑞拉等非協(xié)議減產(chǎn)國(guó)增產(chǎn)對(duì)沙特等國(guó)主動(dòng)減產(chǎn)的彌補(bǔ)有所顯現(xiàn)，但短期的邊際量仍由OPEC+國(guó)家的產(chǎn)量政策主導(dǎo)。
燃料油方面，上周低硫燃料油裂解價(jià)差維穩(wěn)，高硫燃料油裂解價(jià)差有所回落。海外柴強(qiáng)汽弱延續(xù)，上周五美國(guó)馬拉松石油旗下Garyville煉廠發(fā)生火災(zāi)關(guān)停，涉及產(chǎn)能高達(dá)57.8萬桶/日，柴油裂解價(jià)差再度飆漲，而汽油旺季趨于尾聲且美國(guó)表需偏弱，對(duì)煉廠意外關(guān)停的敏感性有所減弱。燃料油自身來看，低硫資源受中東新型煉廠上線、國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠開工率偏高影響供應(yīng)壓力持續(xù)，高硫資源隨著季節(jié)性旺季趨于尾聲及沙特減產(chǎn)持續(xù)性存疑，短缺現(xiàn)狀可能逐步緩解。
●行情展望及策略建議:
原油方面，前高附近阻力預(yù)計(jì)仍存，成品油低庫存下的旺季補(bǔ)庫需求逐步淡化，需求端支撐相對(duì)有限，供應(yīng)端美國(guó)、伊朗增產(chǎn)擔(dān)憂對(duì)價(jià)格亦形成壓力，預(yù)計(jì)上方空間較為有限，短線重點(diǎn)關(guān)注沙特10月產(chǎn)量政策的影響。
燃料油方面，高硫裂解價(jià)差壓力有所顯現(xiàn)，高位震蕩概率較大，低硫裂解價(jià)差在海外柴油止?jié)q后預(yù)計(jì)亦面臨下行壓力，單邊價(jià)格跟隨油價(jià)偏空看待。
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