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本報告導讀：
　　珠寶時尚業(yè)務延續(xù)高增，渠道快速布局，IGI出售非經(jīng)營性收益提振；金九銀十季節(jié)性旺季漸近，黃金品類有望延續(xù)高景氣。
　　投資要點：
　　業(yè)績符合預期，“增持”評級。受益線下消費復蘇，珠寶業(yè)務實現(xiàn)較快業(yè)績增長，維持2023-2025年EPS為1.04/1.10/1.17元，給予2023年8.6倍PE，維持目標價8.91元，維持“增持”評級。
　　業(yè)績簡述：公司發(fā)布中報，2023H1實現(xiàn)營收274.44億元/yoy+21.86%，歸母凈利潤22.18億元/yoy+225.83%，扣非歸母凈利潤0.62億元/yoy76.86%。其中：2023Q2單季度實現(xiàn)營收12.2億元/yoy+20.93%，歸母凈利潤18.82億元/yoy+427.84%，扣非歸母凈利潤-2.11億元。整體業(yè)績符合預期，歸母凈利潤快速增長主要由于珠寶時尚業(yè)務渠道持續(xù)擴張，IGI股份出售非經(jīng)營性收益提振。
　　毛利率有所下行，費用率優(yōu)化。2023Q2公司單季度毛利率12.72%/-3.47pct，歸母凈利率15.43%/+11.89pct，期間費用率16.07%/-2.00pct，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別同比變動-0.40pct/-0.89pct/-0.54pct/-0.18pct至5.55%/6.18%/0.19%/4.15%。
　　珠寶業(yè)務延續(xù)高增，新模式店鋪快速擴張。2023H1“老廟”和“亞一”品牌凈增門店327家（直營5家，加盟322家）；截至2023年6月末，珠寶時尚門店達到4892家。2023H1珠寶業(yè)務實現(xiàn)35%增長，同比延續(xù)大幅增長，新模式店鋪快速擴張，渠道門店布局持續(xù)推進。金九銀十季節(jié)性旺季漸近，金價+復蘇+新產(chǎn)品周期三重催化下，需求釋放表現(xiàn)可期。
　　風險提示：疫情反復、國際金價波動、市場競爭加劇等風險。