>> 民生證券-遠東股份(600869)2023年半年報點評：智能纜網(wǎng)穩(wěn)定增長，銅箔基地加快投產(chǎn)-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 869KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康 |
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事件：2023年8月25日，公司發(fā)布2023年半年度報告。23H1實現(xiàn)營收103.69億元，同比+4.05%；歸母凈利3.19億元，同比-8.28%；扣非凈利2.86億元，同比+10.65%；單季度來看，公司23Q2實現(xiàn)營收60.59億元，同比+4.94%，環(huán)比+40.58%；歸母凈利1.99億元，同比-23.95%，環(huán)比+65.83%；扣非凈利1.81億元，同比-16.73%，環(huán)比+72.38%。費用管控方面，23H1期間費用率為10.11%，相較于22年增長0.31pcts。研發(fā)投入方面，23H1公司研發(fā)投入為3.02億元，占營業(yè)收入的2.91%。
智能纜網(wǎng)：持續(xù)提升市占率，技術賦能高端市場。23H1公司智能纜網(wǎng)板塊經(jīng)營業(yè)績持續(xù)保持穩(wěn)健增長，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入97.07億元，同比增長7.03%，凈利潤5.70億元，同比增長26.64%。公司積極推進各領域項目，在特高壓導線、風電電纜、光伏電纜、核電電纜、充電樁電纜等細分市場保持行業(yè)領先。海纜業(yè)務一期項目2023年底投產(chǎn)，將形成年產(chǎn)光電復合海底電纜及特種海底電纜2,000公里，海底光纜6,000公里，各類電纜附件2.7萬套及工程服務。同時23年H1中標/簽約千萬元以上合同訂單121.17億元，同比增長21.57%。
智能電池：儲能業(yè)務快速增長，銅箔加快投產(chǎn)和技術投入。23H1公司智能電池板塊實現(xiàn)營收2.27億元；實現(xiàn)凈利潤-2.65億元。公司全面布局儲能類系統(tǒng)業(yè)務，產(chǎn)品涵蓋便攜式移動儲能、戶用儲能、工商業(yè)儲能、大型儲能系統(tǒng)。其中通過工商業(yè)儲能產(chǎn)品模塊化的特殊設計及多機并聯(lián)，已成功獲得訂單。同時，打造多款圓柱電池，服務電摩、移動儲能、智慧家居等領域，已實現(xiàn)海外客戶批量供貨。鋰電銅箔方面，遠東泰興銅箔數(shù)智工廠超高精度鋰電銅箔產(chǎn)能已達1.5萬噸，遠東宜賓銅箔數(shù)智工廠一期3萬噸項目2023年9月投產(chǎn)。
智慧機場：中標份額穩(wěn)固，新產(chǎn)品有望開拓新增長點。23H1公司智能機場板塊實現(xiàn)營業(yè)收入4.01億元，凈利潤0.41億元，新簽合同15.15億元，同比增長136.72%。目前在建項目76個，覆蓋全國7個區(qū)域和海外6個國家。京航安持續(xù)保持助航燈光、空管弱電等核心領域業(yè)務優(yōu)勢，并大力發(fā)展場道業(yè)務和EPC總承包業(yè)務，助力柬埔寨暹粒吳哥國際機場飛行校驗科目全部一次性通過，中標哈爾濱太平國際機場。
投資建議：公司智能纜網(wǎng)業(yè)務保持行業(yè)領先，儲能業(yè)務有望放量，我們預計公司2023-2025年營收分別為284.04、377.09、490.69億元，增速為31%、32.8%、30.1%；歸母凈利潤分別為10.16、15.55、23.93億元，增速為84.1%、53%、53.9%，對應8月28日收盤價，公司23-25年PE為10X、7X、4X。維持“推薦”評級。
風險提示：產(chǎn)能擴張速度不及預期的風險；下游需求不及預期的風險等
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