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事件：公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.28億元，同比增長(zhǎng)28.80%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9748萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.71%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)8692萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)34.59%。其中，2023Q2公司單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8636萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)76.05%，環(huán)比下滑64.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)267萬(wàn)元，同比扭虧為盈，環(huán)比下滑97.2%。
　　23Q2OLED材料持續(xù)快速放量，維持高研發(fā)強(qiáng)度構(gòu)筑核心壁壘。2023H1，公司材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.41億元，同比增長(zhǎng)61.9%。其中23Q2公司材料業(yè)務(wù)營(yíng)收約為0.75億元，環(huán)比增長(zhǎng)約13.7%。公司材料業(yè)務(wù)的同比大幅增長(zhǎng)得益于公司R’、G’等新一代有機(jī)發(fā)光材料的持續(xù)性放量和在主要客戶端滲透率的提升。設(shè)備方面，23H1公司順利完成了廈門天馬一期、重慶京東方三期兩個(gè)項(xiàng)目的驗(yàn)收工作以及廈門天馬二期項(xiàng)目的合同簽署，相關(guān)的營(yíng)收確認(rèn)均在23Q1完成。此外，公司始終維持較高的研發(fā)強(qiáng)度，23H1公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到5059萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.67%，對(duì)應(yīng)研發(fā)費(fèi)用率為15.4%，同比下滑0.5pct，仍維持在較高水平。其中，23Q2公司單季度研發(fā)費(fèi)用為2605萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.5%。
　　產(chǎn)品導(dǎo)入順利推進(jìn)，加速新材料及設(shè)備研發(fā)。在材料端，公司G’和R’材料完成客戶迭代體系導(dǎo)入；B’材料進(jìn)入新體系短名單，有望實(shí)現(xiàn)導(dǎo)入。此外，公司封裝材料產(chǎn)品已為產(chǎn)線穩(wěn)定供貨，PDL材料則已經(jīng)通過部分客戶的量產(chǎn)測(cè)試。在設(shè)備端，公司與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的OLED面板企業(yè)共同開發(fā)更大尺寸的G8.5/G8.6高世代線性蒸發(fā)源，另外也在積極推廣小型蒸鍍機(jī)產(chǎn)品。同時(shí)，公司基于自身在OLED領(lǐng)域的積累，進(jìn)一步向鈣鈦礦太陽(yáng)能電池領(lǐng)域進(jìn)軍，目前正在推進(jìn)鈣鈦礦太陽(yáng)能電池蒸鍍?cè)O(shè)備和相關(guān)材料的研發(fā)項(xiàng)目。
　　擬投資6.8億元建設(shè)長(zhǎng)春新基地，完善OLED材料一體化布局。公司擬于長(zhǎng)春市北湖區(qū)投資不少于6.8億元建設(shè)新基地，主要目的為進(jìn)一步完善公司在OLED顯示用關(guān)鍵功能材料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目的一體化布局，進(jìn)而提升公司整體中長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)效益。長(zhǎng)春新基地的建成將進(jìn)一步提升公司新一代OLED有機(jī)材料的供應(yīng)能力，同時(shí)也將為封裝材料、PDL材料等其他新品種OLED材料的放量提供產(chǎn)能支撐。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：23Q2公司OLED材料持續(xù)快速放量，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.03/2.97/4.05億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品導(dǎo)入風(fēng)險(xiǎn)，OLED材料放量不及預(yù)期，新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。