>> 國金證券-百龍創(chuàng)園(605016)公司點評：業(yè)績符合預期，公司持續(xù)穩(wěn)健增長-230825
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳屹 |
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業(yè)績簡評
8月24日，公司發(fā)布2023年半年報，公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4.12億元，同比+5.15%，凈利潤0.91億元，同比+16.12%，業(yè)績符合預期。
經(jīng)營分析
公司膳食纖維業(yè)務和健康甜味劑業(yè)務增長迅速。分業(yè)務來看，2023年上半年公司益生元系列業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元，同比26.85%，主要是由于公司在募投項目尚未投產(chǎn)前，產(chǎn)能相對有限，根據(jù)客戶需求，相應增加了膳食纖維系列和健康甜味劑系列產(chǎn)銷量導致；公司膳食纖維系列業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入2.13億元，同比+23.93%，主要是聚葡萄糖在國內(nèi)食品飲料客戶銷售持續(xù)增長，聚葡萄糖需求的增長導致報告期膳食纖維系列產(chǎn)品銷量及銷售收入快速增長；健康甜味劑系列產(chǎn)品實現(xiàn)收入0.81億元，同比+54.19%，主要是得益于境外市場對該產(chǎn)品需求的快速增長導致。
公司新項目帶來新一輪增長?！澳戤a(chǎn)20000噸功能糖干燥項目”已于報告期內(nèi)全面投產(chǎn),該項目建成后年可生產(chǎn)8,000噸低聚果糖（粉體），5,000噸抗性糊精（粉體），7,000噸聚葡萄糖產(chǎn)品（粉體），預計年可新增收入3.75億元。“年產(chǎn)30,000噸可溶性膳食纖維項目”和“年產(chǎn)15000噸結晶糖項目”預計在2023年12月可以順利投產(chǎn)。
新產(chǎn)品量產(chǎn)并獲得客戶認可。報告期內(nèi)，公司重點推出異麥芽酮糖、水蘇糖等高端產(chǎn)品，并得到了客戶認可，豐富產(chǎn)品結構，提升公司綜合競爭力，報告期內(nèi)公司異麥芽酮糖、水蘇糖產(chǎn)品逐步實現(xiàn)規(guī)模化銷售，帶動公司收入和業(yè)績持續(xù)增長。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤預測分別為2.18億元、3.22億元和4.39億元；EPS分別為0.88、1.29和1.77元，當前市值對應PE分別為24.48X、16.61X和12.17X，維持“買入”評級。
風險提示
產(chǎn)品價格下行風險，原材料價格大幅波動風險，新項目進度不達預期。
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