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事件：8月28日公司發(fā)布半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營收10.13億，同比+52.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.10億，同比+88.06%；扣非歸母凈利潤8418萬元，同比+36.59%。
　　公司上半年產(chǎn)銷量同比增幅較高，系泊鏈銷量同比+75.02%。2023上半年，公司承接訂單9.23萬噸，其中船用錨鏈訂單6.92萬噸，海洋石油平臺系泊鏈訂單2.31萬噸。2023年1-6月生產(chǎn)船用鏈及附件61998噸，同比增幅40.25%；生產(chǎn)系泊鏈22923噸，同比增幅58.42%。上半年，總銷售84800噸，同比增幅44.43%，其中銷售船用鏈及附件64403噸，同比增幅36.86%；銷售系泊鏈20397噸，同比增幅75.02%。
　　公司毛利率同比+2.34pct，期間費(fèi)用率同比+3.91pct。2023H1公司銷售毛利率為26.48%，同比+2.34pct；銷售凈利率為11.13%，同比+2.22pct。公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率為3.9%/5.17%/4.67%/0.78%，同比+0.56/-1.69/+0.85/+4.19。財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主要是上半年匯兌損失同比增加，及利息收入同比減少所致。
　　風(fēng)電裝備與浮式海工裝備齊向好，公司系泊鏈增長空間大。克拉克森數(shù)據(jù)顯示，上半年全球共成交海洋工程裝備訂單48座/艘，成交金額約51億美元，其中工程施工類船舶31艘、23億美元，絕大多數(shù)船舶建造用于海上風(fēng)電場建設(shè)施工相關(guān)工作；浮式生產(chǎn)儲運(yùn)裝備7艘、26億美元。手持訂單來看，截至2023年6月底，全球手持海工訂單481座/艘，753億美元，以數(shù)量計(jì)算下降20%，以金額計(jì)算則同比上漲12%。海工市場平穩(wěn)復(fù)蘇，公司系泊鏈銷售量有望加速。
　　投資建議：受益于船舶行業(yè)周期啟動，以及海工行業(yè)平穩(wěn)復(fù)蘇，公司船用錨鏈和系泊鏈打開增長空間。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.11/3.17/4.50億元，同比+41.6%/+50%/+42.3%，對應(yīng)PE分別為44/29/20X，具備估值性價(jià)比，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：船舶行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，海上浮式風(fēng)電發(fā)展不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動，匯率風(fēng)險(xiǎn)