>> 華鑫證券-炬光科技(688167)公司事件點評報告：上半年業(yè)績承壓，重視研發(fā)投入靜待新業(yè)務放量-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
501KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正，呂卓陽 |
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事件
炬光科技發(fā)布2023年半年度報告：2023年H1，公司實現營收2.40億元，同比減少9.09%；實現歸母凈利潤2635.20萬元，同比減少61.90%。經計算，2023年Q2單季度公司實現營收1.23億元，環(huán)比增長5.37%；實現歸母凈利潤1116.65萬元，環(huán)比減少26.47%。
投資要點
▌行業(yè)景氣度下滑，上半年業(yè)績承壓
2023年H1，公司實現營業(yè)收入2.40億元，同比減少9.09%；實現歸母凈利潤2635.20萬元，同比減少61.90%。歸母凈利潤大幅下降主要系：（1）受宏觀因素影響快軸準直鏡（FAC）產品受到來自下游客戶的降價壓力；（2）公司新產品預制金錫氮化鋁襯底材料處于爬坡初期，且為提升市占率采用了較為激進的價格策略；（3）實施限制型股票激勵計劃增加股份支付費用。
▌鞏固上游基石業(yè)務，積極拓展中游業(yè)務
2023年上半年，公司在加強上游核心元器件和原材料研發(fā)與精益制造的同時積極拓展中游光子應用解決方案，具體來看：（1）預制金錫氮化鋁襯底材料上半年收入同比增長超過9倍，多家重要客戶進入批量交付，發(fā)貨量已超過400萬只。（2）綺昀系列專業(yè)凈膚半導體激光元器件受到市場廣泛好評，持續(xù)批量交付。（3）應用于光纖激光器市場的光學元器件新品類預計下半年逐步進入批量供貨。（4）面向車載ARHUD市場開發(fā)的微透鏡陣列新產品已在首個車載HUD客戶處進入小批量供貨階段。（5）光刻用光場勻化器業(yè)務持續(xù)維持高增長，2023年上半年發(fā)貨額已達到2022年全年發(fā)貨額70%。（6）在消費電子領域，公司與海外頭部客戶合作的在研項目正在有序推進持續(xù)交付樣品。
▌加大研發(fā)投入，鞏固技術護城河
公司報告期內研發(fā)投入3874.95萬元，同比增長14.49%，占營業(yè)收入比重為16.17%。報告期內公司研發(fā)工作取得的主要進展包括：（1）半導體激光原材料領域，新襯底材料的樣品已提供給國內外主要的客戶進行應用端驗證；面向工業(yè)級應用的基于微通道制冷的高功率高可靠性的半導體激器熱沉材料目前項目處于樣品制備中；（2）激光光學領域，藍光微透鏡產品系列、小于1毫米尺寸微棱鏡、用于泛半導體制程紫外波段的光學元器件已向客戶送樣；基于硅材料的微透鏡工藝與鍍膜技術、高損傷閾值紫外鍍膜技術、二維規(guī)則陣列透鏡和隨機陣列透鏡的設計能力加工技術正在進行開發(fā)；（3）汽車智能駕駛領域，2023年上半年公司持續(xù)聚焦和投入線光斑發(fā)射模組技術研發(fā)和新產品開發(fā)，與海外客戶合作開發(fā)基于SWIR波長、用于車載應用的固體激光項目也在持續(xù)推進中；（4）泛半導體制程領域，芯片前道制程線光斑激光晶圓退火系統(tǒng)預計2023年第三季度將實現首套樣機的交付和驗證；芯片后道封裝工藝領域，應用于芯片封裝LAB工藝的高精度可變光斑系統(tǒng)的新產品首套設備已交付；在先進顯示領域，完成了Mini-led repair激光系統(tǒng)的產品迭代開發(fā)；（5）醫(yī)療健康領域，開展了專業(yè)凈膚模組的平臺化開發(fā)工作，并開發(fā)出可實現110/220V兼容的用于專業(yè)凈膚應用的200A電源。
▌盈利預測
預測公司2023-2025年收入分別為6.40、8.79、12.09億元，EPS分別為1.35、2.05、2.89元，當前股價對應PE分別為58、38、27倍，我們看好公司的技術護城河以及應用領域布局，維持“買入”評級。
▌風險提示
宏觀經濟風險，研發(fā)能力未能匹配市場需求的風險，框架協(xié)議合作風險，市場競爭加劇導致毛利率下降風險等。
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