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事件:
　　2023年8月28日，以嶺藥業(yè)發(fā)布2023年半年報(bào)：2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入67.91億元，yoy為21.99%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16.06億元，yoy為53.16%。扣非歸母凈利潤15.40億元，yoy為46.67%。
　　投資要點(diǎn):
　　公司產(chǎn)品覆蓋多個(gè)領(lǐng)域，長期增長動(dòng)能充足。公司以絡(luò)病理論創(chuàng)新帶動(dòng)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化，運(yùn)用現(xiàn)代高新技術(shù)研發(fā)科技中藥和化藥，研發(fā)國家專利新藥十余個(gè)，覆蓋心腦血管疾病、呼吸系統(tǒng)疾病、腫瘤、糖尿病、神經(jīng)系統(tǒng)、泌尿系統(tǒng)疾病等重大疾病領(lǐng)域，產(chǎn)品布局完整，梯隊(duì)合理，為公司的未來發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品均為獨(dú)家產(chǎn)品，組方獨(dú)特，在心腦血管口服中成藥領(lǐng)域占有獨(dú)特的學(xué)術(shù)地位和市場地位。
　　學(xué)術(shù)推廣能力強(qiáng)，多個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入專家指南、臨床共識(shí)。通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊、津力達(dá)顆粒等產(chǎn)品多次被臨床指南、專家共識(shí)收錄并推薦，為公司產(chǎn)品更好的服務(wù)于臨床奠定良好的基礎(chǔ)。
　　在研管線豐富。根據(jù)公司2023半年報(bào)顯示，公司共有10個(gè)項(xiàng)目處于在研狀態(tài)，其中有8個(gè)是1.1類中藥創(chuàng)新藥。
　　盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)?？紤]到公司品牌力得到較大提升，我們預(yù)計(jì)公司渠道費(fèi)用有望降低，盈利能力有望提升，故相應(yīng)調(diào)整盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)2023-2025年公司營業(yè)收入分別為119.98億元、136.03億元、152.74億元，同比變化為-4%、13%、12%；歸母凈利潤分別為20.50元、24.57億元、28.51億元，同比變化為-13%、20%、16%。公司業(yè)績韌性強(qiáng)，是中藥創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績?cè)鲩L不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、集采降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、醫(yī)藥政策風(fēng)險(xiǎn)等、經(jīng)營策略風(fēng)險(xiǎn)。