>> 安信證券-海利爾(603639)產(chǎn)銷量顯著增加，丙硫菌唑提供助力-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大?。?/td>
| 681KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
張汪強(qiáng) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年半年度報告，報告期實現(xiàn)營收26.63億元（同比5.24%），實現(xiàn)歸母凈利潤3.31億元（同比+0.47%）。
產(chǎn)品產(chǎn)銷量同步增加，丙硫菌唑提供有效助力：公司主要從事農(nóng)藥制劑、農(nóng)藥中間體、農(nóng)藥原藥和水溶性肥料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要原藥產(chǎn)品包括殺蟲劑系列和殺菌劑系列。報告期公司經(jīng)營穩(wěn)健，在農(nóng)藥行業(yè)景氣下滑，農(nóng)藥價格有所下降的背景下實現(xiàn)產(chǎn)銷量提升，抵消了部分不利影響，根據(jù)公司公告，2023H1公司實現(xiàn)農(nóng)藥產(chǎn)品產(chǎn)量3.15萬噸，同比+22.65%，銷量3.28萬噸，同比+17.42%，公司經(jīng)營有序開展，此外公司優(yōu)勢產(chǎn)品丙硫菌唑在報告期實現(xiàn)營收占比提升，從而幫助公司實現(xiàn)毛利率的提升，根據(jù)公司公告，2023H1公司毛利率達(dá)31.55%，相較于2022年毛利率+5.10pct，為公司凈利潤的增加提供助力。同時，根據(jù)公司公告，報告期公司對生產(chǎn)線進(jìn)行優(yōu)化，對部分原有產(chǎn)品進(jìn)行更新?lián)Q代，提高產(chǎn)品附加值，為公司盈利能力提升做出貢獻(xiàn)，未來隨著農(nóng)藥行業(yè)景氣回暖以及在建項目逐步落地，公司盈利能力有望逐步顯現(xiàn)。
在建項目持續(xù)推進(jìn)，海外布局逐步完善：近年來公司持續(xù)進(jìn)行多元化產(chǎn)品布局以及規(guī)模擴(kuò)張，根據(jù)公司公告，青島恒寧生物科技有限公司二期項目已于2022年開工建設(shè)，其中部分項目將于2023年建設(shè)完工，未來隨著相關(guān)項目逐步推進(jìn)，公司產(chǎn)品布局有望進(jìn)一步完善。此外公司積極進(jìn)行海外布局，根據(jù)公司公告，目前公司已取得巴拉圭、埃及、肯尼亞、泰國、巴基斯坦等數(shù)十個國家1900多個產(chǎn)品的登記證件，同時正在哥倫比亞、多米尼加、塞爾維亞等90多個國家進(jìn)行支持登記，在歐盟、美國、加拿大、巴西等14個區(qū)域進(jìn)行自主登記，此外公司已完成海利爾巴西公司、海利爾菲律賓公司、海利爾柬埔寨公司、海利爾阿根廷公司等公司的設(shè)立工作，未來隨著公司生產(chǎn)規(guī)模增加以及全球布局的逐步完善，有望實現(xiàn)盈利能力的快速提升。
投資建議：我們預(yù)計公司2023年-2025年的凈利潤分別為6.81億元、9.02億元、11.6億元，給予2023年10xPE，目標(biāo)價20.0元，維持買入-A投資評級。
風(fēng)險提示：在建項目落地不及預(yù)期；宏觀環(huán)境不及預(yù)期。
|
|
