>> 光大證券-成都銀行(601838)2023年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：營收盈利雙升，不良實(shí)現(xiàn)“雙降”-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王一峰 |
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事件：
8月29日，成都銀行發(fā)布2023年半年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入111.1億，同比增長(zhǎng)11.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤55.8億，同比增長(zhǎng)25.1%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（年化）為19.08%，同比提升0.5pct。
點(diǎn)評(píng)：
營收、盈利增速雙升，主要受息差拖累減少、撥備貢獻(xiàn)加大驅(qū)動(dòng)。公司1H23營收、PPOP、歸母凈利潤同比增速分別為11.2%、9.3%、25.1%，較1Q分別提升1.4、0.2、7.6pct。其中，凈利息收入、非息收入同比增速分別為12.5%、6%，較1Q分別提升1pct、3.4pct。拆分盈利同比增速結(jié)構(gòu)，規(guī)模擴(kuò)張、撥備少提為主要貢獻(xiàn)分項(xiàng)，分別拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鏊?8.6、19.7pct；從邊際變化看，提振因素主要包括：撥備、非息收入貢獻(xiàn)有所提升，息差負(fù)向拖累明顯收窄；拖累因素主要包括：規(guī)模擴(kuò)張貢獻(xiàn)收窄、費(fèi)用、所得稅負(fù)向拖累加大。
2Q擴(kuò)表速度放緩，下半年信貸投放有望有所恢復(fù)。公司2Q新增生息資產(chǎn)投放434億，同比少增130億，總資產(chǎn)余額同比增速較1Q末下降2.6pct至15.2%。從生息資產(chǎn)投放結(jié)構(gòu)來看，2Q單季新增貸款、金融投資、同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模分別為323億、-105億、216億，其中貸款、同業(yè)資產(chǎn)同比分別少增43億、124億，金融投資同比少減37億；貸款、金融投資、同業(yè)資產(chǎn)余額同比增速分別為26.2%、13.5%、-10.3%，較1Q末分別下降0.6、0.1、3.8pct?，F(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，市場(chǎng)化融資需求偏弱，伴隨著公司于1Q“開門紅”經(jīng)歷了一輪集中投放，2Q項(xiàng)目?jī)?chǔ)備減少，擴(kuò)表速度有所放緩，但貸款增速仍保持在25%以上，在目前披露財(cái)報(bào)銀行中位居首位。往后看，當(dāng)前私人部門融資需求仍然偏弱，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需以基建為代表的政府投資持續(xù)發(fā)力，公司作為優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域資源豐富，有望支撐公司在下半年信貸投放維持較高景氣度。
對(duì)公信用擴(kuò)張仍占主導(dǎo)，經(jīng)營貸、消費(fèi)貸支撐居民信用擴(kuò)張。從2Q單季信貸投放結(jié)構(gòu)來看，公司貸款（含貼現(xiàn)）、零售貸款分別新增259億、64億，其中公司貸款（含貼現(xiàn)）同比少增62億，零售貸款同比多增19億。公司2Q信貸擴(kuò)張仍以對(duì)公領(lǐng)域?yàn)橹鲗?dǎo)，但零售貸款投放力度較1Q亦有所提升。從上半年貸款投向來看：
①公司貸款：新增810億，同比多增162億，主要投向租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)（新增341億，同比多增93億）、批發(fā)和零售業(yè)（新增132億，同比多增91億）、廣義基建（新增98億，同比少增26億）。公司上半年深度融入成渝經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)，持續(xù)為城市更新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重點(diǎn)項(xiàng)目提供資金支持。
?、诹闶圪J款：新增84億，同比多增28億，主要投向消費(fèi)貸（新增79億，同比多增79億）、住房貸款（新增26億，同比多增24億）、經(jīng)營貸（新增26億，同比少增8.4億）；信用卡則減少47億，同比少增67億。
零售存款維持高增，存款定期化仍在延續(xù)。公司2Q單季新增付息負(fù)債362億，同比少增176億，余額同比增速較1Q末下降0.3pct至6.4%；從新增付息負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，2Q單季新增存款、應(yīng)付債券、同業(yè)負(fù)債規(guī)模分別為322億、141億、-101億。其中，應(yīng)付債券同比多增109億，存款、同業(yè)負(fù)債同比分別少增83億、203億；存款余額同比增速較1Q末下降2.5pct至16.1%。進(jìn)一步考察存款結(jié)構(gòu)：①分業(yè)務(wù)看：2Q單季新增零售存款、公司存款規(guī)模分別為192億、128億。其中，零售存款同比多增30億；零售存款余額同比增速達(dá)29.5%，高于一般存款增速13.4pct，零售存款增勢(shì)較好；②分期限看：2Q單季新增定期存款、活期存款規(guī)模分別為263億、56億，存款定期化仍在延續(xù)。其中，定期存款同比多增83億，活期存款同比少增300億；定期存款占比較1Q末提升1pct至60.1%。
2Q息差收窄至1.92%，降幅收窄。上半年成都銀行NIM為1.92%，較2022年收窄12bp；測(cè)算公司1H23息差為1.92%，較1Q23提升3bp。其中，測(cè)算生息資產(chǎn)收益率、付息負(fù)債成本率分別為4.14%、2.32%，較1Q23分別提升5bp、3bp。資產(chǎn)端，預(yù)計(jì)對(duì)公端加大對(duì)政府項(xiàng)目等長(zhǎng)久期貸款投放，同時(shí)零售信貸投放以相對(duì)高定價(jià)的消費(fèi)貸產(chǎn)品為主，伴隨著重定價(jià)因素逐步消退，成都銀行2Q生息資產(chǎn)收益率總體穩(wěn)定；負(fù)債端，公司當(dāng)前存款“定期化”趨勢(shì)仍在，負(fù)債成本仍存在上行壓力。
凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入增速季環(huán)比改善，非息收入占比較上年同期下降1pct至19.8%。公司1H23非息收入同比增速為6%，較1Q提升3.4pct。其中，凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比增速為-6.1%，較1Q提升20.1pct。其中，擔(dān)保及承諾業(yè)務(wù)（YoY+62.5%）為主要貢獻(xiàn)分項(xiàng)；凈其他非息收入增速為8.5%，較1Q小幅下降0.8pct，公允價(jià)值變動(dòng)損益（實(shí)現(xiàn)凈收入254億，而上年同期凈虧損37億）、投資收益（YoY+14.1%）為主要貢獻(xiàn)分項(xiàng)，2Q市場(chǎng)利率下行，公司債券估值收益有所增加。
不良指標(biāo)實(shí)現(xiàn)“雙降”，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步提升。23Q2末，成都銀行不良貸款余額為41.3億，較1Q末下降0.19億，不良貸款率較1Q末下行4bp至0.72%，不良指標(biāo)實(shí)現(xiàn)“雙降”，不良貸款率處于優(yōu)異狀態(tài)；關(guān)注貸款率為0.44%，較1Q末提升3bp；不良+關(guān)注貸款率合計(jì)1.16%，較1Q末下降2bp；逾期率為0.82%，較1Q末提升1bp；逾期90天以上貸款占比為0.53%，較年初下降
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