>> 國金證券-凌志軟件(688588)管理效能持續(xù)提升，AI研發(fā)順利推進-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 904KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王倩雯，孟燦 |
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業(yè)績簡評
2023年8月29日，公司發(fā)布2023年中報，上半年營收為3.4億元，同比增長3.8%，若按去年同期匯率測算，營收同比增長6.1%；上半年扣非后歸母凈利潤為0.4億元，同比增長7.2%。
經(jīng)營分析
23年上半年公司對日軟件開發(fā)服務實現(xiàn)營收3.0億元，同比增長5.5%；截至23年6月，日元匯率較上年期末貶值4.2%，若加回日元貶值帶來的影響，對日軟件開發(fā)收入同比增長8.2%。日本企業(yè)持續(xù)推進數(shù)字化進程，公司在深度合作野村綜研的同時，積極拓展券商在線交易SaaS平臺改造、銀行房貸業(yè)務系統(tǒng)、不動產(chǎn)數(shù)字化綜合服務系統(tǒng)、網(wǎng)上商店系統(tǒng)等項目，有望持續(xù)受益于日本軟件開發(fā)需求增長。此外，預計隨日元匯率回暖，公司對日業(yè)務營收有望進一步增長。
23年上半年公司成本費用同比增長2.5%，其中毛利率為42.0%，較上年同期下降2.7pct，主要系員工人數(shù)增加及人均薪酬增長所致；銷售費用率、管理費用率分別同比變動0.5pct、-0.7pct，主要系疫情退去加大業(yè)務推廣力度、管理效能提升使得管理人員數(shù)量及薪酬減少所致。公司23年上半年研發(fā)投入達0.4億元，同比增長20.7%，研發(fā)費用率為12.6%，較上年同期增長1.8pct，主要系公司在AI領(lǐng)域積極布局所致；公司財務費用同比下降39.3%，主要系日元匯率下行幅度降低，匯兌損益較上年同期減少39.3%所致。
公司AI產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)推進，使用ChatGPT構(gòu)建投行智能解決方案，已完成GPT-3.5對接，可進行基本文檔和招股書財務分析的初稿生成；目前正在進行GPT-4中代碼解釋器的調(diào)研，有望進一步提高文件的解析準確性和生成精確性，帶動國內(nèi)業(yè)務加速增長。
盈利預測、估值與評級
根據(jù)公司發(fā)布的半年報數(shù)據(jù)，我們維持公司2023~2025年營業(yè)收入預測為8.0/9.8/11.9億元；維持2023~2025年歸母凈利潤預測為2.3/2.9/3.4億元。公司股票現(xiàn)價對應PE估值為26.7/21.7/18.3倍，維持“買入”評級。
風險提示
日元匯率波動風險；董監(jiān)高減持風險；解禁風險；疫情反復使得業(yè)務開展不及預期的風險；國際政治風險或貿(mào)易摩擦風險。
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