>> 國金證券-致遠(yuǎn)互聯(lián)(688369)信創(chuàng)收入同比高增，V8平臺順利推廣-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王倩雯 |
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業(yè)績簡評
2023年8月29日，公司發(fā)布2023年中報，上半年實(shí)現(xiàn)營收4.8億元，同比增長13.1%；公司上半年扣非后歸母凈利潤為0.18億元，同比下降40.6%，主要系成本費(fèi)用同比增長17.9%所致（其中人員同比增長9.7%至2,950人）。單Q2公司營收為3.2億元，同比增長12.1%；單Q2扣非歸母凈利潤為0.60億元，同比增長0.2%。
經(jīng)營分析
上半年信創(chuàng)相關(guān)業(yè)務(wù)需求較高，公司過百萬以上的合同收入金額為1.05億元，同比增長21.3%；行業(yè)信創(chuàng)合同金額為0.67億元，同比增長98.2%。承接信創(chuàng)相關(guān)大單導(dǎo)致交付和付款周期有所拉長，也使得公司應(yīng)收賬款有所承壓，較年初增長29.8%，但整體賬齡結(jié)構(gòu)非常健康，1年以上賬齡未見增長。
公司23年上半年毛利率為77.2%，較上年同期提升4.8pct；上半年毛利潤為3.7億元，同比增長20.6%，主要系二次開發(fā)復(fù)用成果顯現(xiàn)，開發(fā)成本下降所致。報告期內(nèi)公司加大新產(chǎn)品推廣力度，使得銷售費(fèi)用率較上年同期增長7.0pct，管理費(fèi)用率與上年同期基本持平。公司上半年研發(fā)費(fèi)用率達(dá)24.5%，較上年同期提升1.6pct，主要系公司積極推動AI等新產(chǎn)品開發(fā)，疊加研發(fā)人員同比增長10.8%所致。
報告期內(nèi)，公司COP-V8平臺推進(jìn)順利，預(yù)計(jì)漸次推廣面向大型組織的A9C及面向中型組織的A8C，也會在V8平臺上進(jìn)行新應(yīng)用模塊的搭建。薪事力事業(yè)部啟動獨(dú)立運(yùn)營拆分，上半年?duì)I收繼續(xù)保持40%以上的增長。受數(shù)字人力云和行業(yè)云的驅(qū)動，公司上半年云業(yè)務(wù)營收達(dá)0.61億元，同比增長47.1%，占公司整體營收比重達(dá)12.7%。隨著A9C/A8C/A6C和薪事力的持續(xù)增長，云業(yè)務(wù)營收占比有望進(jìn)一步提升。
盈利預(yù)測、估值與評級
根據(jù)公司發(fā)布的半年報數(shù)據(jù)，我們維持公司2023~2025年?duì)I業(yè)收入預(yù)測為14.0/18.0/22.4億元；維持2023~2025年歸母凈利潤預(yù)測為1.8/2.4/3.2億元。公司股票現(xiàn)價對應(yīng)PE估值為19.4/14.4/10.7倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
模塊拓展或經(jīng)銷體系建設(shè)不及預(yù)期；宏觀環(huán)境影響客戶需求；股東及董監(jiān)高解禁風(fēng)險。
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