>> 招商證券-能科科技(603859)自研產(chǎn)品落地順利，商業(yè)模式持續(xù)優(yōu)化-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 269KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍，孟林 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司上半年營收、利潤快速增長，自研產(chǎn)品持續(xù)放量，商業(yè)模式優(yōu)化帶來毛利率、現(xiàn)金流等關(guān)鍵指標改善?？春霉鹃L期發(fā)展，維持強烈推薦。
事件：公司發(fā)布中報，上半年營業(yè)收入7.32億元，YoY +36.59%；歸母凈利潤1.03億元，YoY +56.68%（業(yè)績預告45%-65%）；扣非歸母凈利潤1.00億元，YoY +56.27%（業(yè)績預告45%-65%）。23Q2營收收入4.22元，YoY+57.38%；歸母凈利潤0.60億元，YoY +75.21%；扣非歸母凈利潤0.59億元，YoY +62.84%。
受益自主可控及云化趨勢，自研產(chǎn)品持續(xù)放量。分產(chǎn)品看，軟件系統(tǒng)與服務(wù)收入2.69億元，YoY -12.46%；云產(chǎn)品與服務(wù)收入1.54億元，YoY +75.79%，持續(xù)高增，主要源于央企重工、高科技電子與5G等行業(yè)客戶對于自主可控和業(yè)務(wù)上云的需求；數(shù)字孿生生產(chǎn)線與服務(wù)收入0.86億元，YoY +0.78%；工業(yè)電氣產(chǎn)品與系統(tǒng)集成實現(xiàn)收入2.20億元，YoY +307%，主要受大額訂單影響。分行業(yè)看，央企重工收入2.40億元，YoY +14.80%；高科技電子與5G收入1.28億元，YoY +12.86%；汽車及軌道交通收入1.08億元，YoY+46.18%，主要受益于下游行業(yè)景氣度回暖；裝備制造、能源動力收入1.84/0.51億元，YoY +128.90%/39.42%，主要受大額訂單影響。
商業(yè)模式優(yōu)化，毛利率、現(xiàn)金流改善。公司自研產(chǎn)品毛利率較高，且與傳統(tǒng)實施業(yè)務(wù)商業(yè)模式存在區(qū)別，收費包括license、現(xiàn)場實施部署及運維服費，其中l(wèi)icense和實施服務(wù)定價接近1:1。伴隨自研產(chǎn)品放量，公司毛利率、凈利率、現(xiàn)金流等關(guān)鍵指標持續(xù)改善。上半年綜合毛利率45.44%，同比增長2.29pct；凈利率19.05%，同比增長5.56pct；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金5.18億元，YoY +66.15%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流0.58億元（去年同期-0.46億元）。上半年銷售/管理/研發(fā)費用分別同比+9.01%/-1.85%/+58.33%，研發(fā)費用增長較快主要與公司加大自研產(chǎn)品研發(fā)力度有關(guān)，其中職工薪酬部分同比增長78.32%。截至上半年末，員工合計1389人，較2022年末增長5.71%了，較去年同期增長15.46%，人員擴充主要來源于方案、銷售職能板塊。
維持“強烈推薦”投資評級。預計公司2023-2025年營收15.73/19.64/23.95億元，歸母凈利潤2.57/3.50/4.59億元，當前股價對應(yīng)27/20/15xPE。繼續(xù)強烈推薦。
風險提示：新產(chǎn)品推廣及落地不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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