>> 銀河證券-美芯晟(688458)23Q2業(yè)績扭虧為盈，看好無線充電龍頭持續(xù)高增長-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
高峰，王子路 |
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事件
公司發(fā)布23H1財務(wù)報告，公司2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入2.01億元（yoy：+50.39%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.11億元（yoy：+891.22%）。從單季度水平來看，23Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.21億元（yoy:54.75%，qoq：+50.64%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.16億元（yoy：+115.83%，qoq：+443.81%），歸母凈利潤扭虧為盈，業(yè)績整體符合預(yù)期。
單季度業(yè)績扭虧為盈，綜合毛利率保持穩(wěn)定。公司23H1實現(xiàn)營收2.01億元（yoy：+50.39%），歸母凈利潤0.11億元（yoy：+891.22%）主要系為電源管理芯片穩(wěn)定增長、無線充電產(chǎn)品增幅較大。其中無線充電產(chǎn)品0.51億元（yoy：+132.83%），占比25.29%；LED產(chǎn)品1.50億元（yoy：+34.4%），占比74.70%。截止23H1末，公司累計出貨量超過100億顆，產(chǎn)品選型超過700余款。單季度來看，23Q2營收1.21億元（yoy:54.75%，qoq：+50.64%），歸母凈利潤0.16億元（yoy：+115.83%，qoq：+443.81%）。23H1公司綜合毛利30.49%（yoy：-1.73pct），主要系芯片終端應(yīng)用市場需求存在較大波動，下游各環(huán)節(jié)庫存去化程度不一所致；期末存貨0.89億元，（yoy：+34.88%）,主要系公司經(jīng)營備貨增加所致。
研發(fā)投入持續(xù)增加，建立堅實技術(shù)壁壘。公司每年研發(fā)投入持續(xù)上升，23H1研發(fā)0.47億元（yoy：+35.20%），占營收20.39%（yoy：-2.28pct），主要系研發(fā)人員增加，薪酬增加、測試費、材料費、專利費等增加所致。截止至23H1末，公司共有研發(fā)人員129人（yoy：+38.71%），占全公司人員比例近60%。在高電壓、大電流、高集成數(shù)?；旌想娫垂芾淼燃夹g(shù)領(lǐng)域，確立了穩(wěn)固的知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢。報告期內(nèi)，公司申請了34項新的知識產(chǎn)權(quán)項目，其中包括18項發(fā)明專利申請，并成功獲得了13項新的授權(quán)專利。公司還自主研發(fā)了2項關(guān)鍵核心技術(shù)，涵蓋高精度光傳感器檢測技術(shù)和高精度表冠旋轉(zhuǎn)檢測技術(shù)。
原有領(lǐng)域產(chǎn)品持續(xù)更新，積極推進車規(guī)產(chǎn)品布局。在無線充電領(lǐng)域，公司推出了發(fā)射和接收兩個系列產(chǎn)品，涵蓋了5W到100W的功率范圍。在有線快充領(lǐng)域，報告期內(nèi)公司發(fā)布了高性能65WPD快充解決方案，在輸入電壓為90V到264V范圍內(nèi)，保持卓越的低功耗性能。在LED領(lǐng)域，公司繼續(xù)加大對汽車照明系列產(chǎn)品的研發(fā)和投入。在模擬信號鏈-光傳感領(lǐng)域，公司陸續(xù)推出全集成的超低功耗光學接近檢測傳感器，以及具備超高靈敏度的三合一環(huán)境光與接近檢測傳感器，以滿足下游終端產(chǎn)品的多樣應(yīng)用場景的需求。在汽車電子領(lǐng)域，公司的車載無線充電發(fā)射端芯片已通過AECQ-100車規(guī)標準認證。此外，與國內(nèi)知名新勢力車企合作開發(fā)的CANSBC芯片研發(fā)進展符合預(yù)期。
盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)計公司2023-2025年營收分別為6.04/8.32/10.32億元，同比增速為36.92%/37.75%/24.04%，歸母凈利潤為0.97/1.64/2.15億元，同比增長84.05%/69.84%/30.69%，對應(yīng)PE為73.61X/43.34X/33.16X，維持“推薦”評級。
風險提示
市場環(huán)境競爭加劇的風險；新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期風險。
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