>> 方正證券-山東黃金(600547)公司點評報告：金價上行利潤大增，內外并舉未來可期-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大?。?/td>
| 597KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
韓振國 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年半年報，報告期實現營收274.25億元、同比8.05%，歸母凈利潤8.80億元、同比+58.26%，扣非歸母凈利潤8.82億元、同比+44.42%，位于此前業(yè)績預告區(qū)間中值偏上。其中，Q2單季度實現營收143.27億元、同比-12.35%、環(huán)比+9.38%，歸母凈利潤4.41億元、同比+83.00%、環(huán)比+0.48%，扣非歸母凈利潤4.42億元、同比+62.25%、環(huán)比+0.67%。
金價上行疊加降本增效，推動上半年公司利潤大增。2023年H1公司實現毛利率13.99%、同比+0.79pct，凈利率3.67%、同比+1.64pct。1）產量方面：山東黃金上半年完成礦產金產量19.57噸，同比-7.46%，相當于全國礦產金的13.98%，繼續(xù)保持國內黃金行業(yè)領先地位。2）價格方面：報告期內，上海黃金交易所AU(T+D)合約平均443.85元/克，同比上漲10.73%。3）成本方面：公司持續(xù)推進管理降本、財務降本、政策降本、集采降本等降本增效活動，增強企業(yè)成本管控能力，提高經營效率，上半年公司期間費用率7.21%，同比下降0.66pct。
內增外拓保障長期成長。1、對外：全力推進資源并購，公司所屬甘肅金舜礦業(yè)有限責任公司成功競得甘肅大橋金礦采礦權；完成對國內黃金行業(yè)排名前十的銀泰黃金控制權的收購，合計持有銀泰黃金6.41億股股份。2、對內：1）持續(xù)發(fā)力探礦增儲，焦家金礦、金洲公司、玲瓏金礦、三山島金礦通過探礦分別新增金金屬量3.58噸、2.5噸、1.85噸和1.07噸；2）全力提速重點項目建設，焦家金礦、新城金礦資源整合開發(fā)工程入選山東省2023年重大實施類項目庫；三山島副井工程井筒掘進累計完成井筒設計深度的54%，焦家金礦明混合井工程、朱郭李家主井工程、朱郭李家副井工程進展順利；加納卡蒂諾資源公司的納穆蒂尼礦山選廠建設詳細設計工作持續(xù)進行。
投資建議：我們預測2023-2025年歸母凈利潤分別為21.76、26.59和32.71億元，EPS分別為0.49、0.59和0.73元，對應PE分別為53.21、43.54和35.4倍，維持“推薦”評級。
風險提示：美聯儲加息超預期；黃金價格大幅波動；海外運營風險等。
|
|
