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行情回顧：本周（0822-0829）恒生指數(shù)上漲1.6%，恒生醫(yī)療保健指數(shù)上漲4.8%，在12個(gè)指數(shù)行業(yè)中排名第1位。醫(yī)療保健行業(yè)跑贏大市。子行業(yè)表現(xiàn)：醫(yī)療保健技術(shù)（+4.9%），生命科學(xué)工具和服務(wù)（+3.3%），醫(yī)療保健提供商與服務(wù)（+1.4%），生物科技（+1.2%），制藥（+0.5%），醫(yī)療保健設(shè)備與用品（-1.6%）。
　　國務(wù)院發(fā)布文件，繼續(xù)支持國產(chǎn)創(chuàng)新藥和醫(yī)療設(shè)備。8月25日，國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議通過《醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2023－2025年）》和《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2023－2025年）》。會(huì)議強(qiáng)調(diào)：1）鼓勵(lì)醫(yī)藥工業(yè)和國產(chǎn)高端醫(yī)療裝備，要著力提高醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)韌性和現(xiàn)代化水平，增強(qiáng)高端藥品、關(guān)鍵技術(shù)和原輔料等供給能力，加快補(bǔ)齊我國高端醫(yī)療裝備短板，要高度重視國產(chǎn)醫(yī)療裝備的推廣應(yīng)用，完善相關(guān)支持政策，促進(jìn)國產(chǎn)醫(yī)療裝備迭代升級(jí)。2）給予國產(chǎn)創(chuàng)新藥支持，要著眼醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新難度大、周期長、投入高的特點(diǎn)，給予全鏈條支持。3）鼓勵(lì)和引導(dǎo)龍頭醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展壯大，提高產(chǎn)業(yè)集中度和市場競爭力。
　　藥品附條件批準(zhǔn)上市申請(qǐng)新規(guī)出臺(tái)，利好原創(chuàng)新藥研發(fā)。8月25日，國家藥監(jiān)局綜合司發(fā)布了《藥品附條件批準(zhǔn)上市申請(qǐng)審評(píng)審批工作程序（試行）》的修訂稿和意見解讀。主要內(nèi)容包括：1）某藥品獲附條件批準(zhǔn)上市后，原則上不再同意其他同機(jī)制、同靶點(diǎn)、同適應(yīng)癥的同類藥品開展相似的以附條件上市為目標(biāo)的臨床試驗(yàn)申請(qǐng)。2）此外，附條件批準(zhǔn)上市的藥品，在轉(zhuǎn)為常規(guī)批準(zhǔn)之前，該品種不發(fā)布為參比制劑。
　　投資啟示：此次藥品附條件批準(zhǔn)上市新規(guī)看似是邊際收緊，但實(shí)際上有利于提升臨床資源使用效率、改善當(dāng)前本土新藥研發(fā)同質(zhì)化的現(xiàn)象，利好真正具備創(chuàng)新屬性、同靶點(diǎn)/機(jī)制/適應(yīng)癥領(lǐng)域產(chǎn)品差異化明顯且有先發(fā)優(yōu)勢的創(chuàng)新藥企，例如我們覆蓋的康方生物（9926 HK/買入）和榮昌生物（9995 HK/買入）。近期醫(yī)藥行業(yè)政策變化給藥企的短期業(yè)績帶來更多不確定性，但1H23不少創(chuàng)新藥企收入依舊強(qiáng)勁增長且同比減虧，盈利路徑進(jìn)一步清晰。長期來看，我們認(rèn)為反腐將推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展，創(chuàng)新仍將是醫(yī)藥行業(yè)不變的主題，執(zhí)行力強(qiáng)、剛需屬性強(qiáng)且擁有潛在重磅單品的創(chuàng)新藥和醫(yī)療設(shè)備企業(yè)必將脫穎而出。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn)、利率及融資環(huán)境變化、地緣局勢變動(dòng)。