>> 興業(yè)證券-中遠(yuǎn)海能(600026)強(qiáng)勁運(yùn)價助推盈利高增長，看好油運(yùn)上行機(jī)會-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張曉云，肖祎，王凱 |
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中遠(yuǎn)海能2023年中報實(shí)現(xiàn)高增長。中遠(yuǎn)海能發(fā)布2023年中報，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為115.75億元，同比增長54.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為28.06億元，同比增長1667.48%。分季度業(yè)績拆分，2023Q1/Q2分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56.31/59.45億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為10.96/17.1億元。
外貿(mào)油運(yùn)市場步入上行期，公司外貿(mào)油運(yùn)業(yè)務(wù)經(jīng)營改善。2023年上半年，集團(tuán)外貿(mào)油輪船隊完成外貿(mào)油運(yùn)運(yùn)輸收入人民幣76.03億元，同比增加92.7%；運(yùn)輸毛利為人民幣27.74億元，同比增加人民幣32.05億元；毛利率36.5%，同比增加47.4個百分點(diǎn)。從運(yùn)價表現(xiàn)來看，VLCC船型上半年運(yùn)價波動劇烈，并在傳統(tǒng)淡季中強(qiáng)勁上漲，充分體現(xiàn)出了國際油輪運(yùn)價敏感且富有彈性的特征。根據(jù)波羅的海交易所數(shù)據(jù)，2023年上半年VLCC中東中國航線（TD3C）平均日收益（TCE）為43,039美元/天，較去年同期增長約561%。
LNG板塊經(jīng)營穩(wěn)定，上半年貢獻(xiàn)凈利潤4.03億元。2023年上半年，本集團(tuán)LNG運(yùn)輸板塊貢獻(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣4.03億元，同比增加人民幣0.21億元。公司穩(wěn)步推動LNG運(yùn)輸項(xiàng)目落地，報告期內(nèi)，集團(tuán)LNG運(yùn)輸船隊規(guī)模穩(wěn)步增長。截至報告期末，集團(tuán)參與投資的LNG船舶艘數(shù)已達(dá)到68艘。
投資建議：維持預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為65.99/88.27/97.44億元，對應(yīng)2023-2025年EPS為1.38/1.85/2.04元，以公司2023年8月30日收盤價計算，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為9.8/7.3/6.6倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：1）運(yùn)輸經(jīng)營風(fēng)險；2）行業(yè)競爭加??；3）燃油成本擾動利潤
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