>> 信達(dá)證券-神州泰岳(300002)中報(bào)點(diǎn)評(píng)：營收利潤雙升，AI技術(shù)助創(chuàng)全線業(yè)務(wù)機(jī)遇-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大小： |
586KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
馮翠婷 |
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事件：公司于2023年8月28日發(fā)布半年報(bào)。
點(diǎn)評(píng)：
公司23H1及23Q2業(yè)績回顧：
?。?）23H1公司實(shí)現(xiàn)營收26.53億元，同比增長27.53%；歸母凈利潤
4.04億元，同比增長81.88%；扣非凈利潤3.82億元，同比增長82.78%；毛利率63.00%，同比增長2.15pct；凈利率14.97%，同比增長5.01pct；計(jì)劃不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。主要得益于核心板塊游戲業(yè)務(wù)流水持續(xù)走高，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)多元發(fā)展。
（2）23Q2公司實(shí)現(xiàn)營收14.41億元，同比增長32%；歸母凈利潤2.26億元，同比增長42%，扣非凈利潤2.35億元，同比上升54%。海外收入20.8億元，同比增長30%，占營收比例78%。
（3）分業(yè)務(wù)來看，23H1公司游戲行業(yè)收入21.65億元，同比增長26.06%，占營收比例81.60%，主要是《旭日之城》充值流水保持增長所致；交通、能源及其他行業(yè)收入2.88億元，同比增長27.75%，占營收比例10.84%，主要系云服務(wù)業(yè)務(wù)運(yùn)營穩(wěn)定發(fā)展，移動(dòng)WIFI業(yè)務(wù)繼續(xù)復(fù)蘇，公司持續(xù)為出境客戶提供上網(wǎng)服務(wù)。
游戲業(yè)務(wù)出海腳步穩(wěn)健，AIGC工具助益潛力可期。23H1拳頭游戲表現(xiàn)亮眼，《旭日之城》營收14.7億元，同比增長42.04%，占比68%；《戰(zhàn)火與秩序》營收5.7億元，同比增長5.95%，占比26%。游戲業(yè)務(wù)毛利率70%，同比增長3pct。游戲業(yè)務(wù)凈利率25%，同比增長6pct。
據(jù)dataai中國手游發(fā)行商出海收入榜，全資子公司殼木游戲1-7月排名為8/6/6/7/8/7/6。其核心產(chǎn)品SLG手游在Google Play、App store和Amazon Store等平臺(tái)全球發(fā)行，客戶遍布全球150多個(gè)國家和地區(qū)。
為擁抱游戲市場(chǎng)新趨勢(shì)，公司在游戲美術(shù)、廣告視頻制作、交互深度提升、文案輔助撰寫、AI語音配音、基礎(chǔ)代碼復(fù)核等方面積極探索AI工具應(yīng)用場(chǎng)景，降本增效效果顯著。
ToB端行業(yè)賦能多元，計(jì)算機(jī)板塊運(yùn)營體系完善。計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)23H1營收4.9億元，同比增長34.5%。公司面對(duì)優(yōu)質(zhì)行業(yè)大中型企業(yè)客戶及政府機(jī)構(gòu)客戶資源，以多元產(chǎn)品矩陣精準(zhǔn)定位用戶核心需求，主動(dòng)融合AI、物聯(lián)網(wǎng)、5G、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，在人工智能領(lǐng)域，運(yùn)用NLP
推出業(yè)界首款面向業(yè)務(wù)建模的非結(jié)構(gòu)化文本分析挖掘平臺(tái)DINFO-OEC與人工智能催收解決方案“泰岳小催”平臺(tái)。截止2023Q2末，公司在人工智能領(lǐng)域已申請(qǐng)專利330件，其中319件為發(fā)明專利；已獲得授權(quán)的專利142件，其中發(fā)明專利135件。在ICT運(yùn)營管理方面，采用數(shù)字原生技術(shù)，以云原生引擎底座、智能中臺(tái)、輕載前臺(tái)三位一體的“數(shù)字化新IT”智能運(yùn)營產(chǎn)品精準(zhǔn)賦能企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型。
投資建議：公司擁有長線客戶積累和底層核心技術(shù)基礎(chǔ)的同時(shí)，持續(xù)關(guān)注AI、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、5G等驅(qū)動(dòng)技術(shù)助力計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)可能。
我們預(yù)計(jì)隨著版號(hào)下發(fā)常態(tài)化等環(huán)境利好，游戲板塊業(yè)務(wù)基于現(xiàn)有在研儲(chǔ)備有望持續(xù)貢獻(xiàn)收入。同時(shí)，NLP領(lǐng)域布局空間較大，行業(yè)痛點(diǎn)及需求明晰，計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)有望從投入期轉(zhuǎn)向回報(bào)期，實(shí)現(xiàn)收入進(jìn)一步增長。
根據(jù)8月31日wind一致預(yù)期，預(yù)計(jì)公司23-25年?duì)I收56.6/67.0/78.1億元，歸母凈利潤7.5/8.9/10.9億元，對(duì)應(yīng)PE為29x/24x/20x，建議持續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；游戲海外拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等
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