>> 中銀證券-宏觀策略日報：南華商品指數(shù)同上證和CRB指數(shù)走勢背離-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大?。?/td>
| 639KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱啟兵，周亞齊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
8月31日，南華商品指數(shù)收盤價報2551點，距離歷史高點2577點僅一步之遙。從細分指數(shù)來看，南華商品細分領(lǐng)域呈現(xiàn)普漲，其中農(nóng)產(chǎn)品和能化領(lǐng)漲。從大類資產(chǎn)的角度來看，我們注意到南華商品指數(shù)近期的漲勢同兩個關(guān)聯(lián)資產(chǎn)形成了背離：1）南華商品指數(shù)同上證指數(shù)的背離。南華商品指數(shù)較上證指數(shù)的強勢程度達到了近期的歷史高點。歷史數(shù)據(jù)顯示，南華商品指數(shù)和上證指數(shù)的比值傾向于在一定的歷史時期圍繞特定的中樞進行上下波動。該比值目前處于俄烏沖突以來的波動水平上限，未來存在均值回歸的可能性。我們預(yù)期隨著中國經(jīng)濟持續(xù)觸底回暖，上證指數(shù)的相對表現(xiàn)有望好轉(zhuǎn)從而帶動前述比值的回落。2）南華商品指數(shù)同代表全球商品（美元計價）的CRB指數(shù)的背離。南華商品指數(shù)較CRB指數(shù)的強勢程度達到了近期的歷史高點。這可能在一定程度上是由于人民幣對美元有所走弱所造成的。我們預(yù)期南華商品指數(shù)較CRB指數(shù)的強勢程度短期可能仍將處于較高水平。
風(fēng)險提示：歷史規(guī)律失效。
|
|
