>> 中銀證券-宏觀和大類資產(chǎn)配置周報：經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)溫和復(fù)蘇-230827
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 1104KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
張曉嬌，陳琦，朱啟兵 |
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房地產(chǎn)銷售政策有所松動。調(diào)整大類資產(chǎn)配置順序：大宗>債券>股票>貨幣。
宏觀要聞回顧
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：1-7月財政收入累計同比增長11.5%，支出增長3.3%；1-7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降15.5%。
要聞：央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合召開電視會議，研究落實(shí)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范化解金融風(fēng)險有關(guān)工作；證監(jiān)會召開全國社保基金理事會和部分大型銀行保險機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人座談會；本輪機(jī)構(gòu)改革中新成立的中央科技委員會已于日前亮相；住建部、央行、金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化個人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》；財政部、稅務(wù)總局、住建部發(fā)布公告，延續(xù)實(shí)施支持居民換購住房有關(guān)個人所得稅政策。
資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
短期市場風(fēng)險偏好可能上升。本周滬深300指數(shù)下跌1.98%，滬深300股指期貨下跌2.33%；焦煤期貨本周上漲7.36%，鐵礦石主力合約本周上漲6.43%；股份制銀行理財預(yù)期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率下跌3BP至1.56%；十年國債收益率上行1BP至2.57%，活躍十年國債期貨本周下跌0.26%。
資產(chǎn)配置建議
調(diào)整資產(chǎn)配置排序：大宗>債券>股票>貨幣。市場期待的穩(wěn)地產(chǎn)政策出臺，主要集中在房地產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)，一是住建部、央行、金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化個人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》，推動落實(shí)購買首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策措施，二是財政部、稅務(wù)總局、住建部發(fā)布公告，延續(xù)實(shí)施支持居民換購住房有關(guān)個人所得稅政策。我們認(rèn)為房地產(chǎn)政策調(diào)整落地后，對資本市場的影響在于兩方面，一是改善市場對下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長斜率的預(yù)期，穩(wěn)地產(chǎn)政策可能通過邊際改善房地產(chǎn)銷售情況，減輕房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈對經(jīng)濟(jì)的拖累，二是改善對宏觀政策穩(wěn)增長信心的預(yù)期，房地產(chǎn)政策調(diào)整之后，市場對貨幣政策降準(zhǔn)仍有預(yù)期。我們認(rèn)為下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望維持溫和復(fù)蘇趨勢，短期內(nèi)以大宗商品為代表的風(fēng)險資產(chǎn)，價格反映可能相對更快。
風(fēng)險提示：全球通脹回落偏慢；歐美金融風(fēng)險擴(kuò)散；國際局勢復(fù)雜化。
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