>> 廣發(fā)證券-森麒麟(002984)23Q2利潤創(chuàng)新高，輪胎行業(yè)景氣上行-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大小： |
590KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧先河 |
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公司發(fā)布2023年半年報。2023H1公司實現(xiàn)營收35.37億元，同比+11.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.06億元，同比+26.90%；基本每股收益0.93元/股。單季度看，23Q2公司實現(xiàn)營收18.79億元，同比+9.79%，環(huán)比+13.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.56億元，同比+45.56%，環(huán)比+42.31%；實現(xiàn)毛利率22.45%，環(huán)比+0.11pct；凈利率18.95%，環(huán)比+3.86pct。
輪胎行業(yè)全面復(fù)蘇，半年度營收及利潤創(chuàng)歷史新高。海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下因半鋼胎具備強(qiáng)剛需屬性及全鋼胎更具性價比，疊加海外市場半鋼胎去庫存壓力結(jié)束，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷穩(wěn)步增長，23H1訂單及需求量持續(xù)處于飽滿狀態(tài)，公司輪胎產(chǎn)量/銷量1352.93 /1368.12萬條，同比增長18.95%/21.35%，公司營收及利潤創(chuàng)歷史新高。
全球化布局進(jìn)一步深化，“833plus”戰(zhàn)略規(guī)劃穩(wěn)步推進(jìn)。公司計劃用10年在全球布局8座數(shù)字化智能制造基地，同時運(yùn)行3座研發(fā)中心和3座用戶體驗中心，plus是指擇機(jī)并購一家國際知名輪胎企業(yè)。目前，泰國二期“年產(chǎn)600萬條半鋼胎及200萬條全鋼胎項目”已基本建成，預(yù)計2023年可大規(guī)模投產(chǎn)。同時加快推進(jìn)西班牙和摩洛哥輪胎在建項目”。
定位中高端，配套市場穩(wěn)步推進(jìn)。公司形成以境外替換市場為核心銷售領(lǐng)域、持續(xù)培育境內(nèi)替換市場、重點攻堅全球中高端主機(jī)廠配套市場的銷售格局。已成為德國大眾集團(tuán)、德國奧迪汽車、廣州汽車、長城汽車、吉利汽車、北汽汽車、奇瑞汽車等整車廠商的合格供應(yīng)商。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計23-24年公司EPS分別為1.96/2.48元/股，參考可比公司估值，給予23年業(yè)績20倍PE估值，對應(yīng)合理價值39.14元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。原材料價格大幅波動，產(chǎn)能投放不及預(yù)期，海運(yùn)費(fèi)大幅波動
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