>> 山西證券-轉(zhuǎn)債主題基金梳理及優(yōu)選券挖掘-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 5121KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
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作者： |
崔曉雁 |
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轉(zhuǎn)債主題基金梳理
目前市面上共41只轉(zhuǎn)債主題基金，AUM合計近700億，其中2只ETF，分別跟蹤中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券指數(shù)和上證投資級可轉(zhuǎn)債及可交換債券指數(shù)，我們認為轉(zhuǎn)債價值等策略指數(shù)或更好。39只場外開基中，我們篩選出9只優(yōu)秀產(chǎn)品，鵬華可轉(zhuǎn)債（000297.OF）、華安可轉(zhuǎn)債（040022.OF）等5只2019年以來長期表現(xiàn)優(yōu)異，融通可轉(zhuǎn)債（161624.OF）、萬家可轉(zhuǎn)債（008331.OF）等4只2022年市場環(huán)境轉(zhuǎn)變后表現(xiàn)優(yōu)異。2023年1-8月，工銀可轉(zhuǎn)債（003401.OF）可謂一枝獨秀。
優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債主題基金投資風(fēng)格解析
轉(zhuǎn)債主題基金組合限制大致相同，站在同一起跑線上業(yè)績差異主要體現(xiàn)在杠桿率、組合配置、標(biāo)的選擇、倉位控制等。9只優(yōu)秀轉(zhuǎn)債主題基金投資風(fēng)格差異較大。華商可轉(zhuǎn)債Q222前杠桿較高，Q222轉(zhuǎn)債市場環(huán)境轉(zhuǎn)變后果斷降杠桿并將倉位集中到銀行轉(zhuǎn)債；華寶可轉(zhuǎn)債、創(chuàng)金合信轉(zhuǎn)債精選始終沒有配置權(quán)益、萬家可轉(zhuǎn)債權(quán)益配置極低，而工銀可轉(zhuǎn)債始終保持高杠桿和較高的權(quán)益資產(chǎn)配置，形成鮮明對比。
個券持倉角度，持有轉(zhuǎn)債基本均超50只，華商可轉(zhuǎn)債Q123甚至高達338只。集中度多趨于分散，市值TOP10的重倉券市值占比整體從2019年初的60%，降至Q223的30%。當(dāng)然也有特例，工銀可轉(zhuǎn)債目前TOP10市值占比在90%左右。倉位配置上，除華商可轉(zhuǎn)債和工銀可轉(zhuǎn)債重倉個券外，其他優(yōu)秀轉(zhuǎn)債主題基金均向著均衡配置，甚至等權(quán)方向發(fā)展。
優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債主題基金重倉券挖掘
優(yōu)秀轉(zhuǎn)債主題基金H123末持倉市值前15的個券，7-8月表現(xiàn)依然較好，其中12只跑贏市場，TOP10中8只跑贏市場。
18只個券同時出現(xiàn)在半數(shù)以上優(yōu)秀轉(zhuǎn)債主題基金H123末持倉中，其中11只7-8月跑贏市場，再度驗證了優(yōu)秀基金經(jīng)理優(yōu)秀的擇券能力。
在上述個券基礎(chǔ)上，我們進一步篩選出12只重點關(guān)注標(biāo)的，分別是：興業(yè)轉(zhuǎn)債、利群轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債、廣大轉(zhuǎn)債、蘇利轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、利民轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、楚江轉(zhuǎn)債、永02轉(zhuǎn)債、洪城轉(zhuǎn)債、金誠轉(zhuǎn)債。
風(fēng)險提示：歷史業(yè)績不代表未來、基金經(jīng)理變更、股債市場系統(tǒng)性風(fēng)險等。
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