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投資要點(diǎn)
　　事件：中遠(yuǎn)海能]發(fā)布2023年度半年報(bào)，截至2023年6月30日，本集團(tuán)共有油輪運(yùn)力154艘，合計(jì)2242萬載重噸。2023年上半年，實(shí)現(xiàn)運(yùn)輸量（不含期租）8616.9萬噸，同比減少3.3%；運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量（不含期租）2673.9億噸海里，同比增加0.5%；主營業(yè)務(wù)收入人民幣115.5億元，同比增加53.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤人民幣28.1億元，同比增加1667.5%。
　　把握國際油運(yùn)市場高點(diǎn)機(jī)遇，優(yōu)化全球化航線布局，外貿(mào)油輪船隊(duì)經(jīng)營效益顯著提升。2023年上半年原油運(yùn)輸貿(mào)易量維持在較高水平，航線增量主要來自于俄羅斯對(duì)亞洲的出口、歐洲長距離進(jìn)口、以及中國的進(jìn)口（尤其是來自大西洋區(qū)域的長距離運(yùn)輸）。根據(jù)Kpler數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年全球原油平均海運(yùn)運(yùn)距同比增加約5%，其中俄羅斯原油出口運(yùn)距同比增長37%，為蘇伊士、阿芙拉船型的運(yùn)輸需求帶來顯著提升。成品油貿(mào)易流向同樣持續(xù)經(jīng)歷著重構(gòu)的過程。根據(jù)Kpler數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年全球成品油海運(yùn)運(yùn)距同比增加約4%；俄羅斯成品油出口運(yùn)距同比增長85%，歐盟成品油進(jìn)口運(yùn)距同比增長25%，對(duì)LR和MR船型的運(yùn)輸需求起到一定支撐作用。上半年外貿(mào)原油實(shí)現(xiàn)營收50.7億元，同比增加81.3%，外貿(mào)成品油實(shí)現(xiàn)營收12.9億元，同比增加67%。
　　密切關(guān)注市場變化，靈活實(shí)施內(nèi)外貿(mào)聯(lián)動(dòng)。2023年上半年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步恢復(fù)，原油運(yùn)輸市場景氣度整體穩(wěn)中有升。海洋終端產(chǎn)量保持穩(wěn)定；中國原油進(jìn)口量的增加支撐國內(nèi)二程中轉(zhuǎn)需求同比增加約565萬噸，增幅約27.6%。管道油保持正常出貨節(jié)奏。2023年上半年，國內(nèi)成品油消費(fèi)出現(xiàn)階段性復(fù)蘇，但在國內(nèi)煉廠分布日益均衡、就近消化逐步取代傳統(tǒng)北油南運(yùn)的格局，以及新能源產(chǎn)品發(fā)展對(duì)汽柴油消費(fèi)的影響下，國內(nèi)成品油運(yùn)輸市場整體承壓。上半年內(nèi)貿(mào)原油實(shí)現(xiàn)營收17.3億元，同比增加12%，內(nèi)貿(mào)成品油實(shí)現(xiàn)營收12.8億元，同比減少5.4%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們看好多因素影響下外貿(mào)油運(yùn)市場的運(yùn)價(jià)高彈性，公司精準(zhǔn)把握市場機(jī)遇，靈活經(jīng)營有望在外貿(mào)油運(yùn)市場上行周期獲利，預(yù)計(jì)公司2023/24/25年歸母凈利潤分別為60.9、73.1、74.8億元，每股收益分別為1.28、1.53、1.57元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)價(jià)上漲不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。