>> 信達證券-美容護理行業(yè)雙周刊：日本核廢水事件或進一步推動美妝行業(yè)國貨崛起趨勢-230901
| 上傳日期： |
2023/9/2 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉嘉仁,周子莘 |
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雙周專題：日本核廢水事件或進一步推動美妝行業(yè)國貨崛起趨勢。日本于8月24日開始將核廢水排入大海，引發(fā)大量負(fù)面輿情，海關(guān)總署亦于當(dāng)日下午決定，自2023年8月24日(含)起全面暫停進口原產(chǎn)地為日本的水產(chǎn)品，消費者亦擔(dān)憂日產(chǎn)其他日用品的安全性。在今年6月就曾經(jīng)有日本核輻射相關(guān)的輿情小范圍爆發(fā)，消費者對于日本生產(chǎn)的護膚品、寵物食品等制品產(chǎn)生擔(dān)憂，并開始搜集其他海外或國產(chǎn)替代產(chǎn)品，我們預(yù)計本次核廢水排放事件后會進一步加速消費者尋找非日產(chǎn)替代的過程。輿情之下日系美妝產(chǎn)品競爭力或被削弱。在核廢水排放前，針對于日產(chǎn)化妝品產(chǎn)品安全性的擔(dān)憂就已有所發(fā)酵：①在23年6月即有消費者在中國海關(guān)總署官網(wǎng)提問：“來自日本的化妝品護膚品是否會進行核輻射檢查？”，官方回復(fù)提及“將全力防范境外核輻射超標(biāo)貨物物品入境”；②SK-II核輻射輿情也對于產(chǎn)品銷售造成了一定負(fù)面影響；③亦有部分國貨品牌在近期針對消費者核輻射質(zhì)疑進行回應(yīng)。從以上案例足見消費者對于產(chǎn)品安全性的擔(dān)憂，我們認(rèn)為未來一段時間消費者或更為偏好本土生產(chǎn)、使用本土成分的化妝品，2023年3-7月日本進口美妝產(chǎn)品進口額亦呈逐月下降趨勢，由47.98萬美元降至28.71萬美元，同比增速下滑（7月yoy-35.5%），環(huán)比增速呈負(fù)，其背后或亦存在市場對于產(chǎn)品安全性擔(dān)憂的影響。從市場競爭格局來看，2022年中國護膚品市場TOP20品牌中日本品牌或在日本本土生產(chǎn)的品牌包括：SK-II（寶潔）/資生堂（資生堂）/歐珀萊（資生堂），市占率分別為2.3%/1.5%/0.9%，若未來該類品牌的競爭力減弱或為其他國貨品牌的發(fā)展提供了更好機會。輿情發(fā)酵或推動美妝行業(yè)“國貨崛起”邏輯確定性進一步提升。在當(dāng)前輿情進一步發(fā)酵的情況下，我們認(rèn)為或為國貨化妝品產(chǎn)業(yè)鏈帶來類似“新疆棉”事件之于國貨運動品牌的崛起機會，國貨原料生產(chǎn)商、代工廠以及聚焦中國特有成分的化妝品品牌或?qū)⒙氏仁芤妗?br> 產(chǎn)品創(chuàng)新洞察：頭部品牌嘗試通過推新、升級等方式，基于核心單品向系列延伸。明星單品通常為品牌提升消費者認(rèn)知度、獲得穩(wěn)定現(xiàn)金流來源的重要產(chǎn)品，品牌也在不斷探索基于明星單品推出系列產(chǎn)品從而提升連帶率以及客單價的方式。①薇諾娜：推出凍干面膜系列。在明星單品“舒緩修護凍干面膜”持續(xù)取得亮眼銷售額、受到消費者認(rèn)可的情況下，繼續(xù)豐富凍干面膜品類，推出了主打凈痘控油、舒緩保濕、光感修護、緊致提拉等具備多種功效的凍干面膜產(chǎn)品，有望滿足消費者更加細(xì)分的“敏感plus”需求，未來光感面膜搭配“修白瓶”有望為敏感肌美白提供更全面的產(chǎn)品矩陣選擇。②珀萊雅：升級雙抗水乳霜系列。在紅寶石系列中，紅寶石面霜已經(jīng)成長為除紅寶石精華外新的明星單品，但雙抗系列中尚無水乳霜類的明星單品跑出，原本的雙抗水乳霜產(chǎn)品更類似套盒系列，與雙抗精華的定位略有不符。公司在2023年4月對雙抗套裝進行了迭代，升級功效、成分、膚感，使其功效性能夠得到消費者認(rèn)知與認(rèn)可，在視覺維度上，公司也對產(chǎn)品包材進行了調(diào)整，整體包裝更加簡約、并融入了雙抗系列的橙色元素，使其與雙抗精華、雙抗眼霜系列的風(fēng)格更加統(tǒng)一，我們認(rèn)為或能夠更加契合品牌核心目標(biāo)消費者的喜好。
投資建議：醫(yī)美板塊：建議首先關(guān)注具備強競爭力新品、長期穩(wěn)定增長確定性進一步提升的愛美客，在其他核心公司通過在逆境之下的穩(wěn)定增速證明其α前，建議關(guān)注具備高增長潛力細(xì)分賽道產(chǎn)品（如：再生類、膠原蛋白、減重類）的醫(yī)美公司矩陣——華東醫(yī)藥、巨子生物、錦波生物等，把握醫(yī)美β的較高確定性?；瘖y品板塊：建議關(guān)注近期有新品發(fā)布或單品進入集中推廣期的貝泰妮（修白瓶、特潤霜）、珀萊雅（源力面膜2.0）、巨子生物（可復(fù)美：小水膜2.0、冰激凌面膜2.0）。
風(fēng)險因素：宏觀因素影響消費情緒；監(jiān)管政策變動；新品表現(xiàn)不及預(yù)期；品牌輿情風(fēng)險。
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